商业零售双成交数据表现乐观坚定看好消呢

商业零售：双11成交数据表现乐观 坚定看好消费板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

线上线下消费同时回暖，复杂的规则阻挡不住购物的热情。消费的回暖态势由2016年下半年开始，线下百货等业态的同店增速明显好转；而今年的双十一，虽然各平台的折扣规则比往年复杂的多，但是并没有减弱消费者的购物热情：全交易额达到2,540元，在高基数的情况下维持了和去年持平的增速（YoY4 %），而且该数据仅是双十一当天的数据，不包含多个平台从11月初就开始的错峰促销额，线上电商的良好表现进一步确认了消费向好的态势。

电商三巨头双11数据喜人，好于预期。其中天猫双11的成交额达到1682亿元，超出此前市场预期的1550亿元，同比增速达到 9%，高于去年的 2%，为2009年来增速首次提升。京东好物节（11月1~12日）期间累计下单金额已超过1271亿元，而2016年京东双11当日成交额约为402亿元。苏宁双11期间11天全渠道销售增长约180%，其中线上增长227%，其中双11当日线上物流订单同比增长450%，苏宁二、三季度分别进行了618、818大促，主要发力在核心的家电、 C品类，线上实现了 00%以上的强劲增长。

品类方面：奶粉等品类集中度提升，童装女装等竞争仍然激烈。

奶粉、床上用品、男女内衣、孕妇服装、箱包品类的竞争格局改善最为明显，Top 的市占率显著提升，重点关注这些品类中具有垄断性的龙头品牌，比如内衣、床上用品中市占率快速提升的南极电商。童装、居家布艺、女装等品类竞争格局更加激烈，优衣库、绫致集团旗下品牌市占率相对下滑，小众品牌的市占率略有提升，重点关注业绩高增长、排名跻身前列的品牌，如韩都衣舍（双11单日交易额达到5.2亿元，预售期长期位列女装类目第一名）、太平鸟，海澜之家、森马等标的。

村上春树每天都坚持跑步 电商增长再提速，坚定看好消费板块和电商巨头成长空间。社零2016下半年开始全面回暖，珠宝、家电、汽车等可选消费复苏态势强劲，同时带动线下百货等业态业绩提升；而阿里双十一GMV及FY2018Q2的收入增速再次加快，京东、苏宁的前三季度增长靓丽，坚定了我们对消费行业、中国电商行业的信心，线上的表现进一步坚定了我们对消费行业的信心。

风险提示社零回暖速度放缓，电商全年表现不达预期