高考加油银河证券经济数据的扰动魏家

银河证券：经济数据的扰动 类别： 机构许迎春指出： 研究员：

[摘要]

核心要点：

●上周为上半年最后一周，资金面并未出现明显紧张，6月底的关键时点平稳渡过。指数方面，一线白马龙头行情向二线白马扩散，中小板表现抢眼，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨1.09%、1.57%、1.8%、0.59%。

●近期各项经济数据出现一定扰动，6月PMI、5月工业企业利润及工程机械销量回升，但5月发电量及6月6大集团发电耗煤量双双下滑、5月铁路货运量及近期水泥价格也出现下滑。综合考虑各项数据的内涵后，我们认为经济短周期处在下行中，但受外需影响下滑斜率较为和缓，且目前从绝对水平上保持较高的景气状况。在此情况下，预计强监管、去杠杆将继续坚决执行，货币政策也将保持稳健中性。

近期表明经济向好的指标包括6月PMI、5月工业企业利润及工程机械销量等。月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长22.7%，增速比月份放缓1.7%，但5月当月同比增长16.7%，较4月回升2.7%。分部门看，月份，采矿业利润总额同比增长79.4倍；制造业利润总额同比增长18.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额同比下降29.7%。制造业利润增速下滑，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润降幅则缩窄。由于PPI拐点已经确认，且连续3个月下行，预计5月份工业企业利润同比增速的上升仅是单月扰动，下半年将逐步下滑。

中国6月官方制造业PMI为51.7，连续11个月在荣枯线上方，比上月上升0.5%，制造业扩张步伐有所加快。从分类指数奥朗德“第一女友”特里耶韦莱则疑因情场失意陷入严重抑郁看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。其中生产指数和新订单指数为54.4%和53.1%，分别比上月上升1%和0.8%。另外新出口订单指数52.0%，高于上月1.3%，为年内高点。PMI指数本月的回升与外需的支撑有一定的关系。

工程机械方面，5月挖掘机、装载机、压路机、重卡销量同比分别增长105.64%、75.92%、63.14%、55.9%，月份主要企业工程机械销量累计同比增长43.49%。工程机械销量的高增长与设备周期有较大的关系，设备周期一般为8年左右，2016年年中起更新换代的需求占据了工程机械销量的重要部分。