金融大券商仍具估值优势荐股源泉

替大家感谢老艺术家们金融：大券商仍具估值优势 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

券商11月业绩环比-19%，大券商仍具低估值优势 家上市券商11月实现营收161.5亿元，环比-9%（数据完整的24家同比-18%）；实现净利润57.5亿元，环比-19%（数据完整的24家同比-19%）；数据完整的24家月合计净利润659.95亿元，同比-12%（剔除华泰 月子公司分红）；11月净利润国君、中信、广发位列前三，西南、光大、广发环比增速最快。

11月上证综指-2.24%，创业板指-5. 2%，股基日均成交额5612亿，环比增长10.2%；11月末两融余额1.0 万亿，较10月末上涨2.9%，在成交量向好、两融提升的情况下，预计股指下跌造成券商自营业绩环比显著下滑。

严监管持续环境下，券商估值提升承压，今年累计涨幅明显落后于整个金融板块，但考虑券商盈利能力稳健、净资产坚实，预计下跌空间有限。目前大券商估值约1.5x2017PB，安全边际充足，具有低估值优势。建议关注高成长性科技券商

【东方财富】、零售证券龙头

【华泰证券】。

风险提示：1）成交量持续下滑；2）监管持续趋紧抑制行业创新。