恒泰证券扩大内需稳中求进

恒泰证券：扩大内需 稳中求进-2011年中央经济工作会议点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

12月12日至14日，备受关注的中央经济工作会议在北京举行。胡锦涛在会上发表讲话，全面分析当前国际国内经济形势，阐述明年和今后一个时期中国经济工作必须把握好的重大问题，并明确提出明年经济工作的总体要求、大政方针、主要任务。温家宝在讲话中全面总结今年经济工作，对明年经济工作的主要目标、任务和有关重大问题作出具体部署。

点评：

定调“稳中求进”，扩大内需是战略基点会议认为，推动明年经济社会发展，要突出把握好“稳中求进”的工作总基调。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。

此次会议指出，面对复杂多变的国际政治经济环境和国内经济运行新情况新变化，必须继续抓住科学发展这个主题和加快转变经济发展方式这条主线，牢牢把握扩大内需这一战略基点，把扩大内需的重点更多放在保障和改善民生、加快发展服务业、提高中等收入者比重上来。

积极财政政策与稳健货币政策财政政策方面，会议提出：“财政政策要继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理。”从明年财政政策的主要着力点来看，“减税”已经超过“政府支出”成为明年财政政策的主要实施方式。

其目的是为各类经济主体减负，刺激消费和私人部门投资，增强经济的自主增长能力。增值税减税是明年减税的重点，同时，营业税改征增值税试点也会带来服务业尤其是现代服务业税负的降低。加大民生领域投入涉及多个方面，如增加教育投入、增加低收入人群收入水平、支持小微企业发展和抓好保障房建设等。

此次会议提出，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理。今年，上海、浙江、广东和深圳四省市地方政府试点自行发债，由于试点发债的四省市财政状况良好，其发债利率均低于同期国债利率。预计2012年地方政府（尤其是负债率较高的地方政府）发债将受到更多的监管，发债难度有可能加大，发债利率也很可能会上升。2012年，伴随地方政府的财政约束加大，地方政府主导的各类投资可能出现一定程度放缓。而负债率较高的地方政府主导的投资放缓趋势可能更为明显。