高考加油新天然气区域燃气供应企业魏家

投资要点：

区域燃气供应企业公司主营业务为城市燃气，主要从事城市天然气输配与销售业务，公司经营区域包括新疆的乌鲁木齐市米东区、阜康市、五家渠市上海、库车县、焉耆县、博湖县及和硕县等7个市（区、县）。截至2016年6月30日，公司各类用户已达到32.6万户（不包含CNG汽车用户），其中居民用户31.8万户；公司经营管理了27座CNG汽车加气站，其中自有CNG汽车加气站21座，经营租赁中石油新疆乌鲁木齐销售分公司CNG汽车加气站6座。

募投项目提高盈利能力公司本次发行募集资金将投入向米泉公司增资、向阜康公司增资、向五家渠公司增资、向压缩天然气公司增资和补充流动资金。随着本次募集资金投资项目的实施，公司现有经营区域将进一步扩大，从而能大幅增加公司的营业收入，相应提高公司的盈利能力。

盈利预测根据募投项目建设进度情况，我们预计2016、2017年归于母公司的净利润分别为1.99亿元和2.25亿元，同比增速分别为-0.82%和13“如果说格力是‘血汗工厂’.02%，相应的稀释后每股收益为1.24元和1.40元。

定价结论本次拟发行股份4000万股，发行后总股本16000万股，公司发行价格为26.66元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为49..11元，对应2016年每股收益的倍市盈率。