高考加油医疗保健行业向好无远虑估值高企有近忧魏家

医疗保健：行业向好无远虑 估值高企有近忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

..行业发展：增长、创新、并购、国际化。医药行业，增长是主旋律。未来十年，我国医药工业总产值的年复合增长率有望达到22%。伴随着（来源：东方早报）医药行业的高速增长，产业升级将是不可逆转的趋势，在此趋势中，创新、并购、国际化等行业发展新阶段的特征将会愈发的清晰。

..政策走向：降药价、助整合、促创新。未来医药行业政策的重点是降药价、助整合、促创新，然而在不同的阶段政策的侧重点将有所区别。对于未来十年的政策走向，我们的大体判断是，前半段降药价和提升行业集中度将是政策关注的焦点，而后五年随着解决看病难、看病贵的目标基本实现，政策重心将转向鼓励创新。

..行情回顾：由守转攻、概念炒作。纵观全年医药生物指数的走势，我们不难发现其走势呈“N”型，超过同期沪深指数40%以上，防御性的医药板块初露峥嵘。在医药板块全年整体走强的前提下，行情在上下半年呈现出不同的特点，上半年“炒业绩、炒成长”，下半年“炒概念、炒题材”，而中药板块的强势贯穿全年。

..行情展望：2011年将呈“V”型走势。我们对于医药板块明年行情的基本判断是，明年上半年尤其是一季度，医药板块将出现一定幅度的调整，而下半年将有较大的机会，全年医药板块将呈现“V”型走势。在投资标的选择上，我们建议投资者应兼顾成长性与安全边际。我们建议投资者按照自主创新、基本药物独家品种、并购整合以及公立医药改革等四条主线进行标的的选择。

..重点公司推荐：天士力、中新药业、华润三九..风险提示。1、估值下移的风险；2、成本持续上升的风险； 、行业政策风险；4、宏观政策风险