建材库存继续下滑价格稳中有涨鼓励

建材：库存继续下滑 价格稳中有涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

并抢走了现金100元。本周水泥板块大幅下跌6.61%,跑输大盘（下跌2.92%）本周水泥板块由于受到三季报业绩大幅下滑的因素，指数大幅下跌了6.61%，跑输大盘（下跌2.92%）。其中上涨的公司仅有两家ST当代（上涨4.46%），秦岭水泥（上涨4.42%），其他的均有下跌，下跌较多的有宁夏建材（下跌1 .2 ）、冀东水泥（下跌10. 4%）祁连山（下跌9.82%）本周（10..26）水泥价格继续上涨本周全国水泥市场价格继续保持上升态势，环比涨幅为1.21%。

价格上涨区域主要集中在上海、江苏、福建、江西、重庆和四川等地，不同地区价格上涨10- 0元/吨；价格出现下跌的区域主要是东北 和西北青海，回落元/吨。

本周水泥库存下降本周全国的水泥库存为66.65%，同上周67.26%相比有所下降。

其中华东地区的水泥库存由于旺季的到来，继续下降，目前的库存仅为60.87%。同样，中南、西南地区也有不同程度的下降。中南地区由上周62.5%降到仅有61%，西南地区由80.6 %到本周78.75%下降了近两个百分点。而华北、东北、西北地区库存则继续有所上升。目前东北地区库存上升到70.77%，西北地区库存达到70.56%。

未来水泥价格展望华北地区市需求场继续转淡，下游工程陆续转入尾声，市场价格面临回落风险。预计华东市场需求增速将逐步放缓，部分地区主导企业仍意向上调报价，后市斟酌盘整为主。华中地区需求缓慢恢复，在新增产能的干扰下，湖南市场价格或将面临走低格局。其他地区仍有意向上调报价，但仍在等待时机。西北、东北地区市场逐渐转入淡季，在疲软的需求力度下，主导企业力稳为主，异或小幅盘整。英德地区主导企业为了巩固旺季行情，主导企业维持现有供需格局为主。预计短期内华南市场价格走稳，若下游需求提振则可以有效的支撑市场稳定性。

主要观点和投资策略本周大多数水泥企业均披露了三季报，从三季报的情况来看，三季度华东华中地区的水泥企业盈利水平均有所下滑，但从9月份开始，需求开始转好，各大企业的库存下滑，价格开始回暖。海螺水泥9月份的吨毛利达到了5 元/吨，目前的吨毛利约在75元/吨左右，江西水泥目前的吨毛利也有65元/吨左右，巢东股份9月份的吨毛利有40元/吨，吨净利在15元/吨左右。与水泥企业交流，普遍反映从9月份开始，需求看到了明显的好转，企业的库存持续走低，特别是海螺的水泥库存，目前仅在45%左右的水平，因此海螺的熟料开始提价，从而使得华东地区出现价格上涨。因此我们认为未来华东地区的水泥价格是否能够继续上涨，重点是观察重点水泥企业的库存是否能保持在低位。