行业旅游酒店国内游与出境游增速均有回落荐9股

旅游酒店：国内游与出境游增速均有回落 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内游：春节国内旅游人次 .4亿，同比增长1 .8%，增速略有放缓国内游整体：17年春节期间全国共接待游客 .44亿人次，同比增长1 .8%，实现旅游总收入4,2 亿元，同比增长15.9%，游客增速较上年同期15.6%略有放缓。“南下避寒”和“北上赏雪”成主流，受冬奥会带动，冰雪旅游升温，南方避寒旅游从海南向西南各省区扩展。

分地区来看：受冰雪旅游带动， 和黑龙江游客量增速同比分别为20%和12%。西南省份云南、广西增速情况领跑全国，增速达65%和 0%；传统旅游强省增长稳定，四川（+10%）、陕西（+21%）、湖南（+20%）。

重点景区情况：桂林、丽江和三亚各大景区客流量增长显著：1）桂林：受春晚效应带动，桂林全市接待量同比大幅增长102%：漓江景区（+169%），象山景区（+96%），两江四湖（+49%），银子岩（+ 0%）。2）丽江：全市接待量（+56%），玉龙雪山（+ .9%）、大索道（+69.9%）、印象丽江（+6.5%）。

）三亚：全市接待量（+14%），三亚千古情景区（+ %），三亚免税店（客流+27%，营业额+7%），南山（+12%）。峨眉山（+11.7%）和乌镇景区（+9.6%）在高基数的基础上维持稳健增长，九寨沟景区（+9.1%）增速由负转正。黄山景区（-1.7%）增速有所回落，宏村景区（+9.7%）保持增长。

出境游：春节出境旅游615万人，同比增长7%，增速略有放缓春节期间我国公民出境旅游总量约615万人，同比增幅近7%，其中团队游人数 7.4万人，同比增长2.5%。出境游总体呈现常态化、散客化，自由行比例提升，客源地方面，二三线城市内陆地区出境比例不断提升。

1）短线游：日韩泰增速放缓，东南亚其他国家高增长：16全年赴日、韩、泰三大目的地中国游客数量分别为6 7、807和876万人次，同比分别增长28%、 5%和10%，增速较15年出现较大幅度下滑；16年新加坡、印尼增速分别达 6%和 0%，除泰国外东南亚其他目的地国家市四川广力律师事务所律师王黎明认为场有望加速增长。

2）长线游：欧洲有望恢复性增长，澳大利亚春节接待内地游客增长8.5%，在航空运力投放、签证便利化、2017中澳旅游年多重利好驱动下澳洲市场增长有望提速。 ）港澳台：香港、澳门两地市场止跌企稳迹象显著，春节期间赴香港、澳门的内地游客同比分别增长 .7%和8.5%，且12月两地单月增长强劲，赴港、澳增速分别6.1%和7.8%。而台湾市场由于政治环境恶化，大陆游客人数急速缩减，春节期间同比下降超20%。

17年这是根本。有些高端餐饮企业行业有望延续高景气，优质龙头及主题性机会值得关注16年以来受益于各公司内生性稳步增长及并购效应，旅游行业整体业绩表现稳健。但由于行业盈利增速回落及估值高企，旅游板块表现不佳。17年行业有望维持高景气，一方面恶劣天气、指纹签证、恐怖袭击等不利因素的影响有望减弱，另一方面消费升级、政策利好等仍是旅游行业持续增长的驱动力。我们看好17年景区客流恢复性反弹和出境游需求复苏、周边游快速增长、酒店行情底部回升等几个主题。

公司方面，我们重点看好：主业成长确定、估值具有安全边际，且有较强外延扩展预期的龙头，如中青旅、中国国旅、宋城演艺。同时建议关注：（1）具有国企改革及区域资源整合预期的黄山旅游、丽江旅游、桂林旅游；（2）16年股价下跌明显，但底部回升的酒店龙头锦江股份及子行业维持高景气的出境游公司众信旅游和凯撒旅游。

风险提示：天气、突发事件等因素影响国内和出境旅游人数增长，宏观经济下行影响行业整体需求。