公交短线市场风格或有转换

短线市场风格或有转换

近两周市场在高位震荡过程中，增量资金表现出明显的增长乏力迹象，自两融余额突破万亿元以来增速明显放缓，融资买入额相比此前明显下降彰显增量资金介社会发展已经到了特定时期入乏力。凭借融资杠杆进行估值修复的权重股大多陷入滞涨或调整，资金在此类板块中出现净流出迹象。我们不排除期间新股申购分流资金的冲击，不过近期无论从开户数下降还是成交量萎缩情况看，场外资金介入意愿趋弱。此外，上周末三家龙头券商两融新开户业务遭遇暂停三个月的严厉处罚，两融开户门槛明确至50万元，对市场资金面形成短期冲击。由于券商股向来在较大的行情中起到风向标作用，且指数上涨过程中，金融股对指数的拉抬作用非常明显，作为本轮吸金大户的金融股对资金面的敏感度较高，市场心理层面谨慎情绪上升将会对行情发展形成较强制约。基于此，判断后市大盘可能再次步入存量资金反复博弈格局，这种市场环境比较有利于中小盘题材股的活跃。再叠加基本面关注度上升等因素，短线市场风格或有转换。

投资策略上建议适当降低仓位，持仓配置需防御与业绩并重。一方面，以医药、零售、农业等为代表的避险型板块此前累计涨幅远不及指数表现，后市此类品种的防御性特征可能会逐渐显现。另一方面，年报业绩与高送转预期历来是一季度题材炒作的热点所在，首家年报出炉后年报窗口随之打开，这可能会给中小盘股带来反复活跃的机会。当然高估值成长股将面临业绩证实与证伪的考验，个股方面机会与风险并存。