国信证券海外经济好转有利于行情DG

是主板市场的2倍。 只进不出的市场国信证券：海外经济好转有利于行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾：股市微涨截至周五，上证指数和沪深300涨幅分别为0.5%和0.1%。

海外经济好转海外经济有所好转，我们判断美国经济处于经济衰退的末期并出现复苏的迹象，这也符合前期的判断。（1）美国1月份的非农就业人数增加24.3万，失业率降至8.3%创三年来新低，同时美国去年四季度GDP增速回升，并创2010年3季度以来新高，展示出美国经济复苏中的积极信号。（2）欧元区1月综合PMI初值50.4，创5个月新高。

中国经济尽管1月份PMI反季节弹升，但是房地产和汽车行业的数据显示内需还不尽如人意。从这个角度来看，政策还将维持稳中略松的判断，尽管难以排除一些季节性的因素。（1）万科1月份实现销售总额人民币122亿元。较去年同期的人民币201亿元下降了39%。万科去年12月份销售总额为人民币58.2亿元。这是万科销售额连续第六个月较上年同期下降，去年12月份销售额下降30%，11月份下降36%，10月份下降33%，9月份下降12%，8月份下降12.6%。

1月份房地产销售因为春节前后是房地产销售淡季的因素，结合过去6个月看，回落态势明显。（2）江铃汽车3日公告的1月产销快讯显示汽车的销售也处于回落态势。销售整车12045辆，整体环比增速为-31.2%，同比增速为-42.5%，销量跌幅略显稍大。从分类看，轻客环比增速为-41.8%，同比为-45.1%，轻卡环比为-41.2%，同比为-64.8%，皮卡与SUV环比-15.6%，同比-14.4%。考虑春节因素，按照单日销量，轻卡与轻客环比下滑10%左右，皮卡与SUV环比增长30%左右，鉴于轻卡与轻客生产工具属性，体现经济增长动力仍不是不足。

消费属性的皮卡SUV属于消费品，销量尚可。

部分资本市场政策出台也有利于股市。（1）汇金再度出手，降低现金分红比例。

其目的在于鼓励银行通过适当的留存利润减少资本补充压力，从而间接降低从资本市场融资的需求。包括这次，作为大股东的中央汇金公司一共有三次降低中国银行、建设银行和工商银行的分红比例。2月3日公告称，拟将工、中、建三行2011年分红比例继续下调5个百分点至35%，而农行维持35%的现金分红比例不变。过去的两次，一次是2010年5月把工、中、建三行把2009年的现金分红比例由50%降至45%。另外一次是2011年上半年，汇金降低三大行的现金分红比例。（2）证监会股市新政继续向前推进，从去年下半以来，分红制度、退市制度和上市公司治理进一步完善，到上周的新股发行审核透明化做法，均旨在解决IPO“三高”现象。（3）受到政策鼓励，产业资本已经连续五周实现净增持。

海外经济好转有利于行情市场操作上，依然看好春节后的行情。建议投资者关注前期调整幅度大有估值优势和确定性板块：（1）关注具有估值优势的金融和房地产板块。（2）经济下行继续关注与投资相关的机械设备等中游行业。（3）从微观来看很多的周期性行业都出现了补库存现象，如化工，其中投资机会显现。（4）前期跌幅较大一些业绩不错的股票显示投资机会，如软件行业。