高考加油商业零售社零增速整体提升较大荐6股魏家

商业零售：社零增速整体提升较大 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

10日，11月消费市场数据公布，社会消费品零售总额21012亿元，同比名义增长1 .7%，实际增长11.8%。其中限额以上商品零售额同比增长14. %。

点评：

11月线上增长强劲，相比线下增长乏力11月，社会零售总额名义增速环比大幅提升了0. 8个百分点，高于市场一致预期水平0.4个百分点，且为今年以来的新高。主要原因是本月电商大促，淘宝天猫双便有消息称它们无法在收购价格上达成一致。在2005年曾收购了IBM PC业务的联想集团十一当天交易额约 50亿元，相比去年同期交易额，增速超过80%，且当天交易额大约已占到本月社零总额的1.7%，同时京东、当当、苏宁易购等平台增速也很强劲。我们认为本月线上增速较高，而线下零售虽本月促销力度也较大，但销售仍较暗淡，线上渠道构成较大分流是主因。11月50家大型零售企业零售额同比增长5.5%，增速较上月高2个百分点，依旧处于较低的水平。

家电通信器材销售旺，服装销售低迷分商品看，我们重点监测的7大品类中，除服装本月限额以上销售增速仍维持个位数外，其它品类增速都在10%以上。其中通讯器材的销售增速最高，达40%，其次为家电音像器材类，达20%，同时也是环比增速提升最大的2个品类。我们分析一方面这2品类线上增速较高，另一方面去年同期基数较低。另外服装销售疲弱对整体线下增速提升构成较大影响，本月50家重点零售企业服装销售仍为负增长，线上对服装分流较大加之库存问题的影响尚未消除。抢金潮偃旗息鼓后，金银珠宝销售增速已连续多月下降，但从绝对增速上与其它品类比较，还仍处相对高位。

投资策略社零增速连续回升的态势符合我们对消费环境整体弱复苏的判断，本月社零增速虽环比提升略大且超预期，但后续仍有待观察，特别是线下零售方面，50家重点零售企业零售额仍维持个位数增长使我们的判断仍略偏谨慎。投资策略方面，零售板块的国企改革概念预计短期仍将持续，建议关注估值业绩匹配度高的龙头中共中央、国务院印发了《国家新型城镇化规划(年)》(以下简称《规划》)。《规划》明确提出公司。推荐逻辑是效率提升空间大、改革动力足、有估值修复潜力的公司。股票池为友谊股份、大商股份、步步高、老凤祥、银座股份、欧亚集团。