日常消费品月白酒可能迎来反弹后第一次挑吧

日常消费品：6月白酒可能迎来反弹后第一次挑战 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

成都高新区制定并对外发布了《“创业天府”高新区引领工程方案》。方案提出以实施创新驱动发展战略为统领 6月白酒可能迎来反弹后第一次挑战行业观点：6月白酒可能迎来反弹后第一次挑战。5月27- 1日，食品饮料子行业半数涨幅超越沪深 00，肉制品和啤酒涨6.8%和1.7%领先，非一线白酒、葡萄酒跌2.1%和2%垫底。5月底5 度飞天茅台一批价继续上升，深圳、北京、广州等地达到900－920元/瓶，团购价达到9 0－950元/瓶，自底部反弹约100元/瓶，且经销商普遍反映低价货源偏紧。五粮液一批价5月底也出现20－ 0元/瓶回升至600－610元/瓶，动销有所好转。

但我们认为，6月份以茅台为首白酒可能迎来本轮反弹以来的第一次挑战，原因包括：囤货需求连续大幅释放、价格回升至950元/瓶后经销商不再惜售、茅台6月份货物释放、全年需求最淡季来临、茅台增量可能在中秋前释放均对6月份茅台一批价不利；6月份开始展望中报，2季度白酒公司净利大幅下滑成定局，且2H1 难好转；茅台等白酒龙头股价自底部计算涨幅达到 0%。非白酒方面，我们坚持此前判断，即收入分配改革前景和竞争格局决定，伊利、双汇等龙头公司基本面更稳定且可持续，仍是2H1 最优选择。

本周维持推荐三家重点公司：南方食品、伊利股份、双汇发展。随着定向增发完成和新品铺货，南方食品全年业绩确定性将上升，同时，对新团队、新产品的预期将变得可验证，这可能给近期股价带来波动，需密切关注。伊利股价近期受原奶价格上升影响较大，但我们认为，需求强劲背景下，公司有能力通过涨价转嫁成本压力。控股母公司双汇国际收购全球最大猪肉养殖和肉产品加工商史密斯菲尔德对双汇发展总体影响中性，应不会影响双汇发展1 、14年业绩。由于1H1 猪价跌幅超了预期，且4月母猪存栏仍维持高位，本轮猪周期筑底时间可能拉长，这会利好双汇2Q1 甚至2H1 的业绩。

投资组合：伊利股份( 5%)、南方食品( 0%)、双汇发展(25%)、中矩高新（10%）一周行业数据。上游价格观察：（1）201 年5月第 周，10原奶主产区均价为 .44元/千克，同比涨5.2%。（2）5月24日，葡萄批发价格8.67元/公斤、同比下降6%、环比上周上升 %。（ ）上周国产大麦均价为价为2445元/吨，环比下降1%。（4）5月第4周生猪价格和仔猪价格环比分别上涨6.9%和1.6%，生猪价格和仔猪价格分别同比下滑4.5%和2 .4%。

风险提示：三公治理从严时间和力度超预期；重大食品安全事件风险。