银河证券寰球同此凉热公开

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[摘要]

核心要点：

上周迎来了诸多央行的议息会议，其中英国、韩国、印尼、俄罗斯央行均一如预期宣布保持各自的基准利率不变。全球经济复苏风险仍然较大、稳定国内经济增长的首要任务是各大央行在利率选择上按兵不动的主要原因。同时，面对经济数据的回落，我国央行于周末也宣布了年内第二次下调存准的消息。在经济减缓迹象明显之际，更加宽松的货币政策成为激活经济的首选。

欧洲债务危机的延续发酵加大了全球复苏的难度，而国际间经济金融的传导机制以及国际资本的避险回流机制使得新兴经济体在欧洲市场动荡下没法独善其身。目前一些贸易依存度较高的出口导向型经济体已经遭受外需萎缩、出口下滑的寒流。同时，国际资本从一些新兴市场外流已引发一些国家货币持续贬值和股票市场下跌的冲击。新兴经济体常常是发达经济体的“放大器”，因而不可忽视其从某种程度上可能陷入的“危机”。

今年第一季度印尼GDP同比增长6.3%，主要受国内旺盛的消费需求和稳定的投资所推动。目前全球经济放缓对印尼出口造成了较大的冲击，当前该国出口已经由去年高达49.1%的同比增速回落至3月份的5.51%，预计未来出口前景依旧疲软，而在未来几个月内该国央行仍可能维持现有利率水平不变。

韩国央行连续第11个月维持基准利率在3.25%不变，4月该国通胀率回落至2.5%。俄罗斯央行上周也宣布将再融资利率维持在8%不变，目前该国CPI同比增速已回落至3.6%，但该国央行指出下半年通胀风险可能会加剧。

受困于通胀风险、财政和经常项目双赤字、经济增长前景不佳等因素，印度本币卢比兑美元自年初以来延续贬值。为了遏制卢比近期的跌势，印度央行上周宣布了一系列措施。然而未来卢比汇率是不是能改变其贬值趋势仍值得质疑，毕竟双赤字等根本性问题很难在短期内得到改变和改良。