高考加油金融民生华夏季度业绩最为靓丽魏家

金融：民生华夏 季度业绩最为靓丽 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

民生、华夏、南京、工行、交行、宁波 季报点评报告关键点：

民生、华夏业绩表现最好同业业务的大幅压缩是 季度息差提高的主要原因小银行存款流失比较严重资产质量稳定报告摘要：

六家公布季报的银行中，业绩表现最好的是民生银行和华夏银行，交通银行业绩也略好于我们预期。工行业绩符合预期，南京略低于预期。宁波银行各项指标比前几个季度有所好转。

业绩增长情况：民生、华夏、交行、工行、南京、宁波前三季度业绩分别同比增长64.4%，44.4%， 0%，28.8%，28.2%， 6%； 季度单季度业绩分别同比增长80. %，49.45%， 0.9%，27.6%，19.4%，46.5%。

存款：南京和华夏、宁波存款流失最多，比2季度末分别环比下降 . 5%、 .15%、1.02%，工行和交行存款正增长，分别较2季度末增加0.81%、0.18%，民生变化不大，存款比2季度末环比减少0.09%想按下道闸的按钮。

息差：息差环比表现最好的是民生、人之相敬敬于德华夏、宁波、交行，工行息差微升，南京息差下降。但一个共同的特点是，中小银行在 季度均大幅压缩了同业业务，息差的变化更多来自资产结构的变化。从交行公布的细项数据来看， 季度净利差依然是上升的。

资产质量和信用成本：6家银行的不良贷款均较2季度末双降，有细项数据的 家银行中，交行、宁波关注类贷款是减少的，南京则略有增加。信用成本的波动并不大。

投资建议：银行基本面的变化基本已在意料之中， 季度资产质量好于我们预期，但未来的不确定性依然存在。以目前的估值水平，向下弹性比较小，预计未来个季度利率重臵可能带来流动性的改善，低估值与高股息收益率背景下的类债券属性使得银行股仍具备攻守兼备的配臵价值。

风险提示：资产质量恶化。