建材建材月商品房新开工面积亿平米蹭飞

建材：建材 2月商品房新开工面积1.49亿平米 同增 7.5% -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月商品房新开工面积1.49亿平米，同增 7.5%◇专题月度更新：2010年行业需求关键变量由09年的基建投资转为房地产投资，新开工指标为引导市场预期的先行指标◇新增房地产购置/开发指标跟踪图谱以显示开发商囤地面积扩大或缩小趋势！◆专题：2010年水泥行业需求关键变量在房地产投资水泥行业为典型的周期性、投资拉动型行业，与宏观经济周期和固定资产投资增速的波动密切相关。下游需求主要分为房地产、基础设施和新农村建设三个方面，2010年基础设施建设高位稳定，增速下降应为大概率事件，建材下乡对需求的实质拉动应在2011年，今年水泥下游需求的关键变量在房地产。建立专题月度报告以跟踪这一重要变量，以证明我们的逻辑；◆2010年月商品房新开工面积1.49亿平米，同增 7.5%2010年月国内房地产投资累计完成 144亿元，同增 1.1%。分项目，商品房销售面积累计7155万平米，同增 8.2%；竣工面积累计6101万平米，同增8.20%；新开工面积1.49亿平米，同增 7.5%；施工面积累计20.97亿平方米，同增29. %；分解2月数据房地产分项目数据，销售面积增速持续回落仍处高位水平，新开工面积和施工面积增速快速上涨为房地产投资持续回暖提供新的助力！◆建立土地购置和完成开发指标图谱以衡量新开工面积未来持续动能简单思维土地购置面积对应生地存量，完成开发面积对应熟地存量。前者增速上升，后者增速下降并交叉持续，边际角度表明生地增加熟地减少，短期新开工投资边际动能减小，中长期投资动能积蓄，重点关注国家对企业囤地行为的打击力度；前者增速下降，后者增速上升并交叉持续，边际角度表明生地减少熟地增加，短期新开工投资边际动能增加，中长期投资动能减弱，此时重点关注国家的土地供应力度；长期来看，两指标走势应保持趋同，即剪刀差缺口将会得到填补！◆惯性因素，水泥行业2月中西部优于东部；企业业绩增长确定，推荐海螺、冀东、天山、塔牌2010年月，除西北受大雪影响外，其他区域房地产投资增速同比大幅提高，排序由高往低依次为华北（47.52%）、东南（45. 0%）、中南（40.55%）、西南（ 8.61%）、东北（ 8.12%）、华东（22.56%）、西北（15.20%）；其中海南、北京、宁夏、广西、湖北房地产投资增速排序前五，分别为180%、71%、58%、57.8%、57.7%；新疆、黑龙江、上海、天津房地产投资增速排序后四，分别为-11.7%、7.9%、11.8%、12.7%。我们预计北部地区水泥企业1季度业绩仍保持稳定增长，南部地区水泥企业1季度业绩因09年低基数原因将出现同比大幅增长；业绩稳定，估值低，政策效应提升估值，维持行业买入评级，推荐海螺、冀东、天山、塔牌。

詹姆斯在面对甚至三人包夹的时候也没有表现出狼狈EPS(元)证券代码公司名称股价08A09E10E投资评级600585海螺水泥42.481.482.02 .0 买入000401冀东水泥17.000. 70.801.20买入000877天山股份21.920.621.051.57买入0022 塔牌集团14.920.490.540.98买入600801华新水泥22.051.141.261.40增持600449赛马实业 7.581.402.112.10增持600425青松建化19.480. 0.550.67增持600720祁连山16.850. 70.801.01增持000012南玻A20.910. 40.701.00买入