宏源证券市场预期中国将购买意大利债券避险的

仙豆可在仙豆商城换取大量游戏道具。单笔充值满50元 宏源证券：市场预期中国将购买意大利债券 避险情绪缓和 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告内容：

驱动因子：周一，有报道称，中国投资者可能会买入债券来帮助提振动荡的欧洲国债市场，欧元受益走高。事实上，欧元兑日圆盘中一度被推低至104.10，创2001年6月以来的最低水平，欧元兑美元也一度跌破1.35的关键心理支撑位，至1.3494，创2月16日以来的最低价位；中国或将援助陷入困境的欧元区的报道也提振了美股，但盘中经历大幅振荡，曾一度下跌167点，仅在收盘前最后半小时才突然上扬；美股上涨限制了避险买盘，美国10年期国债在跌至60年低位后，收益率上扬；不断加剧的欧洲债务危机担忧对其它市场也造成冲击，投资者纷纷抛售黄金兑现；欧元从盘中低位反弹也提振了原油期货；尽管LME铜期货从低位反弹，但仍然小跌，全球经济增速放缓的疑虑继续打压铜市人气。

经济数据：（1）经济合作与发展组织（OECD）公布，7月份综合领先指标降至101.6，低于6月份的102.1，OECD地区及七国集团（G7）7月份指标降至102.0，低于6月份的102.5，金砖国家分项指标也下降；相比于上月评估，加拿大、法国、德国、意大利、英国、巴西、中国和印度的领先指标均更强烈显示经济活动放缓，而美国和俄罗斯的领先指标现在也更加明确的显示经济活动放缓，日本领先指标虽持稳在104.0，但指标持续显示经济活动将出现转变；另外，OECD下调了对发达国家的经济增长预期，并称前景大幅恶化。（2）石油输出国组织（OPEC）称，2011年全球石油需求料日均增加106万桶，较上个月的预期值下滑15万桶，2011年余下时间的隐含供需缺口缩减至每日68万桶，2012年的石油需求增长预期也被下调4万桶至127万桶；另外，需求放缓的情况不仅出现在油市几无增长的发达经济体，而且也出现在中国和印度这些料将推动全球经济增长的国家；再者，美国经济表现令人失望，或将令明年的每日需求增幅进一步减少20万桶。（3）美国商务部公布，7月份批发库存环比增长0.8%，高于预期的0.7%，为连续第19个月上涨，批发销售环比持平，为5月份环比下降0.3%以来的最差月份，该数据显示面对需求的疲弱，企业在经济有衰退迹象时可能被迫削减订单。（4）中国海关公布，8月份出口同比增长24.5%，进口同比增30.2%，增速高于预期的21.6%和21.5%，并分别创下四个月和七个月最高水准，当月贸易顺差为177.6亿美元，远低于上月的顺差314.8亿美元。顺差缩减即有利于减少外汇占款压力，又有利于舒缓人民币升值压力，而进口的大幅增加有助于抑制国内通胀，但环比数据表明出口略有降温，经季节调整后，8月份出口环比下降3.3%，出口环境的恶化不容忽视，外贸对经济的拉升作用在减弱。（5）国家统计局公布，中国8月份CPI同比涨6.2%，从上月的37个月高位回落，符合预期，其中食品类价格同比涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.02个百分点，8月份PPI同比涨7.3%，略高于预期。通胀已经见顶，但9月份或将再次抬升；由于基数效应减弱以及紧缩政策效果相对滞后，四季度才会出现比较明显的回落；目前的食品价格上涨更多是结构性的而非周期性；下阶段央行的货币态度将会紧盯Fed的9月份货币政策会议决议（QE3是否推出），以及未来全球经济的走势。（6）中国央行公布，中国8月底广义货币供应量（M2）同比增加13.5%，增速低于7月份的14.7%，也低于预期中值增长14.5%，货币供应量增长较预期放慢，表明货币紧缩政策继续取得成效；另外，在当前中国经济增速放缓，以及全球经济前景存在不确定性的情况下，中国不大可能继续收紧货币政策。（7）中国金融机构8月份新增人民币贷款5,485亿元，高于7月份的4,930亿元，也高于预期的5,000亿元，这并不说明央行放松了紧缩货币政策的立场。事实上，每月新增人民币贷款5,,500元符合中国政府保持经济按目前速度增长的需要。（8）澳大利亚统计局表示，经季节性因素调整，7月份贸易顺差为18.3亿澳元，高于6月份的18.2亿澳元，但低于预期的19亿澳元。