媒体创新带你以百米速度跑马拉松计划

媒体：创新带你以百米速度跑马拉松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

如果2011年下半年归属净利润增速大于8.16%，将提升市场整体ROE水平（假设不分红）。中长期看，这将实现股东价值积累和财富创造，但不能为短期业绩增速下滑拐点是否出现提供现实依据。消费行业某些细分子行业因为具备更强的防御性特征和新兴产业特征，下半年仍将维持较快的利润增速，为股东创造价值。然而由于市场前期较为乐观的估计，2011年可能达不到原先的预期值。估值较高的股票有股价回调压力；我们分析了国际市场的11个长线消费股，认为公司估值的重要因素应退位给持续成长因素，它带来股东价值创造。再传统的行业，能做到巨无霸，一定是用了革命性的创新，并且创新的血液时刻流淌在日常业务经营的血脉中；2011年4季度选股思路：从今年上半年的第一阶段指标选股：

除夕购节后才到货 收入增长、利润增长、毛利率、管理效率、现金流等主要指标“抗跌”的个股，过度到下半年的第二阶段指标选股：收入增长、利润增长、毛利率、管理效率、现金流等主要指标“最快反转”的个股；对建筑在正在改善的资产负债表之上的较差利润表更为警觉，这预示着利润表未来较大的反转概率；短线超跌反弹股（估值、事件推动，自下而上）；长线白马+成长股（基本面，自上而下与自下而上相结合）。批发零售股长线可作一揽子配臵，根据Wind一致预期，2011下半年净利润增速18.6%，远低于上半年 4.4%的同比增速，年报数据超出市场预期的概率较大；餐饮旅游酒店股优选业内优质龙头；文化与传媒股优选政策优先扶持、高增长行业、转型行业里的龙头或潜在龙头公司，股价尚未有明显表现的个股短期存在股价回调压力；消费电子股优选毛利率反转、产能稳步提升、有估值洼地的公司；纺织服装股、食品饮料股优选风险控制到位的优质品牌公司，防止年报达不到市场预期的估值风险，鉴于前期涨幅较大，股价短线有回调压力，适当减仓，观望为主；移动互联股优选资金实力雄厚、技术能力较强、市场敏感度较高的公司，未来有望率先成长为业内龙头；本期新消费主题重点推荐组合：华谊兄弟（ 00027）、广州国光（002045）、中南传媒（601908）、锦江股份（600754）、天虹商场（000419）、天音控股（000829）、天舟文化（ 00148）、华侨城A（000069）。