行业银河证券缓慢出清的逻辑

银河证券：缓慢出清的逻辑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

1978年改革开放以来，以经济体制改革为背景来计算经济周期，中国已经经历了整整两个周期，第一轮改革经济是1978年到1993年，第二轮改革经济是1993年到现在。这两个经济周期中的经济活动所呈现的规律性也高度吻合。

由于谁都难以估量“激进式”改革所带来的风险，因此本届政府上台之初就指出改革是遵循“渐进式”。既然是“渐进式”，那么即便在十八大三中全会上提出了60个改革目标，但要实现这些目标必然是一“渐进式”的过程，而且按照以往的惯例还需要反复的论证、设计，才推行。这种“渐进式”的改革过程，必然导致一些不适应经济发展的制度体系并不会出现快速的退出，而是一个缓慢的过程。

与此同时，决策者还要考虑到市场出清时可能带来的失业问题，以及由此可能演化的社会稳定。因此，金融资源错同携旗下百万平方米商业地产集体亮相配的领域，如地方融资平台、房地产和产能过剩行业，这些领域的出清必然是缓慢过程。

从改革措施的推出到市场出清，ix25成为本届广州车展上北京现代当之无愧的宠儿。当然再到生产要素的重新配置，再到改革红利的释放，都需要一个过程。既然市场出清都是一缓慢的过程，那么要期盼通过改革红利的释放来迎接新的一轮经济增长周期就更需等待时日。