行业地产土地市场持续升温荐1股

地产：土地市场持续升温 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：国家统计局公布前8月全国房地产开収投资和销售情况，月房地产开収投资额6.44万亿元，同比名义增长5.4%。商品房销售面积8.75亿平米，同比增长25.5%，销售额6.66万亿元，增长 8.7%。土地购置面积12922万平方米，同比下降8.5%。

平安观点：

低基数叠加土地市场火爆带动投资微幅回升：月全国房地产投资额6.44万亿元，同比增长5.4%，增速较前7月回升0.1个百分点。增速回升的原因有：1）去年8月单月投资额环比下降1.24%，较低基数导致8月当月投资额9026亿元，同比增长6.2%，单月增速回升4.8个百分点；2）土地投资回升，8月单月土地成交价款同比增长11.9%，单月增速较7月上升17个百分点。展望后续，我们此前持续多次强调：1、上半年由于政策推动销售回暖，库存降低后叠加“营改增”新政，开収商加大新开工，近期随着热点城市政策收紧及销售增速回落，新开工增速持续回落。2、201 年为新开工大年，当前大多数项目逐步进入竣工周期导致在廸萎缩，8月末在廸施工面积增速较上月滑落0.2个百分点至4.6%。尽管接下来投资基数较低，但考虑上述两大因素依然存在，仍将制约整体投资表现。

新开工增速延续回落，核心城市地价依旧高企：月新开工同比增长12.2%，增速较上月回落1.5%，其中8月新开工同比增长 . %，较7月回落4.8%。上半年由于销售回升加上营改增影响，房企加快新开工力度，随着销售增速回落，预计新开工增速亦将持续回落。月房企土地购置面积同比下降8.5%，降幅较前7月扩大0.7个百分点，累计土地成交价款46 2亿，同比增长7.9%，增速提高0.8个百分点。两者增速差进一步扩大至16.4个百分点，表明尽管土地0.0%市场略有降温，但核心城市地价依旧高企，一二线城市土地成交占比进一步提升。考虑核心城市地价已处高位，预计后续收购兼幵等拿地方式将逐步增加。

单月销售表现略好于预期，难改增速回落趋势：月全国商品房销售面积8.75亿平米，同比增长25.5%，增速回落0.9个百分点；商品房销售额6.66万亿元，同比增长 8.7%，增速回落1.1个百分点。其中8月单月销售面积及销售额同比增长19.8%和 1.8%，较7月提升1.1个和 .2个百分点。考虑到下半年较高基数叠加需求透支、热点城市政策收紧，短期单月增速回升难以改变下半年增速回落趋势。月全国商品房销售均价7618元/平米，环比回升0.26%，保持高位。

个人按揭贷款增速维持高位，资金面宽松依旧：前8月个人按揭贷款同比增长52.2%，增速小幅回落2.4个百分点，定金及预收款同比增长29.7%，增速回落1.9个百分点，依旧维持较高增速。房企整体到位资金9.16万亿，同比增长14.8%。整体来看，销量高增长叠加中票、公司债等融资手段放开，加上拿地投资收紧，行业资金面宽松依旧。

投资廸议：近期部分二线城市重启限购或限贷政策，我们依旧维持中期策略观点，库存分化决定量价、政策分化，分类调控、因城施策仍将是主基调。弱市震荡环境下，继续看好下半年板块配置价值，廸议关注：

1）拥有独特资源禀赋、折价高的招商蛇口、中洲等；2）高股息率的首开、金融街、保利、金地； ）具备安全边际的转型个股广宇、宋都等；4）央企改革标的南国、华侨城等；5）员工持股倒挂或股权激励解禁的泰禾、皇廷、新湖中宝等。

风险提示：部分城市房价快速上升导致的行业政策收紧风险。