定向增发成为信托产品新热点蹭飞

本报讯 徐可奇

上半年房地产产品备受市场追捧，下半年定向增发信托产品被业内看好。昨日了解到，定向增发成为信托产品近期发行的新热点。信托业内人士分析，下半年围绕上市公司定向增发所设计的信托产品可能会有比较好的收益。不过，第三方研究机构用益信托工作室提示定向增发由于解禁期长达一年，一旦定向增发在选择时机或者项目有误，同样会面临亏损。

投资模式：采取指数化投资分散风险

据了解，外贸信托近日发行一款定向增发证券投资信托产品，投资期限为15个月，募集规模为不少于5000万元，投资门槛为100万元起。该产品的投资策略是以增强型指数化投资模式投资中国境内已上市公司的非公开发行股份，在资金闲置期间将利用通知存款和货币市场基金等低风险策略进行现金管理。

导演刘镇伟带着《东成西就2011》强势回归外贸信托的相关人士介绍，这款定向增发信托产品在资金运用方式上，先将募集资金以有限合伙人身份投资于“博弘数君（定向增发）股权投资基金”，然后由该指数型投资基金通过认购定向增发股票的形式管理信托财产，并通过专业管理谋求信托财产的稳定增值。

博弘定向增发指数型基金主基金成立8个月以来，净值已达1.3776。但这款定向增发信托产品没有向投资者提供预期年化收益水平，只是规定在信托计划实现6%以上的年化收益时，基金管理人才开始提取超过收益部分的20%作为业绩报酬。外贸信托的相关人士表示，单笔定向增发投资项目可能面临破发风险，通过指数化分散投资于多只定增股票，可以有效地对单一投资标的所带来的风险，实现风险分散。

业内观点：下半年看好定向增发信托

华宝信托产品企划部总经理胡学成分析，从上半年信托产品总体表现来看，大部分信托产品的年化收益率都在8%-12%，少数信托产品的年化收益率达到12%以上。这主要是因为大部分信托产品属于固定收益类型或有一定的预期收益空间，此类产品在设计时候，针对收益水平已经考虑到利率因素和通货膨胀因素，具体来说就是希望产品收益率能达到跑赢CPI的要求。

胡学成认为，信托产品在下半年能否跑赢CPI，要取决于信托产品的投资方向以及投资项目的选择。目前信托产品的投资领域很宽泛，可以投资于证券市场、房地产行业和工商企业、矿产能源，以及艺术品、贵金属和高端酒类等另类投资对象，甚至知识产权和电影发行权都可以设计成信托产品。

今年上半年，高收益信托类产品主要集中在房地产信托产品，但受到监管政策不断收紧的影响，信托公司推出房地产信托产品面临的限制越来越多，胡学成预计下半年房地产信托产品的发行数量相比上半年会有所减少。但从整个资本市场运行状况来看，下半年围绕上市公司定向增发所设计的信托产品可能会有比较好的收益。

风险提示

定向增发并非稳赚不赔

一家保险资产管理公司的投资部高级经理对表示，由于定向增发是上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份，发行对象不得超过10人，所以目前参与定向增发的以机构投资者为主，另外有极少数属于“超级大户”的个人投资者才有资格参与其中。由于定向增发股票的发行价格一般比市价低10%-30%，这使定向增发投资者比普通投资者拥有明显的成本优势。

“金融市场不会出现永远赚钱的领域，定向增发也是如此。”用益信托工作室同时提示投资者，虽然绝大多数定向增发都能以相对二级市场折扣价买到股票，但是由于长达一年的解禁期，也不是稳赚不赔的生意。一旦定向增发在选择时机或者项目有误，同样会面临亏损的境地。而且每年的定向增发项目数量有限，随着觊觎这块“蛋糕”的机构越来越多，其中的收益可能最终被摊薄至市场平均收益水平。