建材库存持续降低价格涨跌互现蹭飞

建材：库存持续降低 价格涨跌互现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周（8.20—8.25）水泥下跌 .66%，跑输大盘（下跌1.08%）本周水泥板块下跌了 .66%，跑输大盘（下跌了1.08%）。其中涨幅靠前的是秦岭水泥（上涨了15.76%）、其次是ST狮头（上涨了 .66%）、福建水泥（上涨了%）；跌幅较大的是冀东水泥（下跌11.0 %）、亚泰集团（下跌6.98%）、祁连山（下跌了6.9 %）。

本周（8..25）水泥价格有所下跌本周全国水泥市场价格继续下行，幅度0.98%。下跌的区域主要集中在 、山东、广西、四川和重庆等地，不同地区价格下调10- 0元/吨；上涨的区域主要是湖南省，上调20- 0元/吨。

在煤矿采矿权迟迟不能收回背后本周水泥库存有所降低本周全国的水泥库存小幅降低了0.49个百分点，目前的水泥库存为7 .58%。分地区来看，主要是华北地区的水泥库存上周有大幅的下降，从75.77%下降到71.92%，另外华东地区也有小幅的下降。

而其他地区的水泥库存均有不同幅度的上升，上升最大的区域为西北地区，目前的水泥库存在72.22%。

未来水泥价格展望近期部分市场传递出上涨信号，对年内一直疲软运行的水泥市场有所提振；另外，山东、河南等地为稳价，再次做出限产的尝试。

各种迹象都表明，水泥厂家多已无下行意向，稳价或调涨心切。但出于需求层面考虑，目前时机未到。下游基建项目开工不足、进展缓慢，对水泥需求量增加不明显；国家对房地产市场的调控政策也并未放松。而从市场竞争格局来看，可做出协同限产保价的区域也少之又少，多数地区企业仍在暗自竞争，协作能力欠佳，市场供应压力大。因此，在供需矛盾未能得到有效缓解的前提下，水泥市场的调涨之路显得尤为艰难。鉴于目前多数区域价格已处于底部，预计短期内市场或将继续窄幅盘整。

主要观点和投资策略近期湖南、江苏和江西部分地区价格出现的小幅的上涨，我们认为此次部分价格上涨的主要原因一个是由于这些地区是处于相对独立的区域，市场集中度较高，近期天气有所好转，主导企业开始试探性提价；另外是由于这些地区前期价格太低，大部分企业价格在成本线附近，有些甚至低于成本线，因此恢复性的提价来保住成本。由于今年主导企业的战略大部分都以走量为主，要想企业协同来提高价格可能性不大，因此未来水泥价格是否能持上涨还得关注下游需求的增长情况。在基建投资尚未大幅好转和房地产政策持续紧缩的情况下，我们认为水泥股难以走出反转行情，短期仍以反弹为主。

相对看好的公司有:成本端具有优势的水泥行业龙头企业海螺水泥，今年需求较好，受益于基建开工的祁连山，和受益于巢湖地区并入合肥后，需求将明显增长的巢湖当地企业巢东股份。