日信证券稳增长或逐步兑现反弹可能升级DG

日信证券：稳增长或逐步兑现 反弹可能升级 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场回顾：

对经济基本面的担忧与政策维稳两个方向相反的力量相互较量，导致上周市场在小区间内震荡。上周上证综指上涨0.64%，深成指下跌0.56%，中小板指数上涨0.0 %，创业板指数下跌0.72%。不过，上周成交量却有所放大。沪深两市共成交约7412亿，明显高于前一周的60 9.26亿。

上周各行业板块全面下跌，但跌幅较小的主要是前期已经大幅调整，估值较低的板块，而跌幅较大的主要是前期强势板块，以及投资相关板块。涨幅排名前三位的是：国防军工（7.76%）、有色金属（ .18%）和汽车（1.7 %）；最后三名是非银行金融（-1.21%）、综合（-1.41%）和电力及公用事业（-2.48%）。

本周策略观点：

维稳预期或继续强化。自前一周发改委站集中公布批复基建项目以来，上周又相继出现铁路建设资金下拨、铁路轨交等基建投资计划上调、温家宝总理表示将适时动用万亿财政余额“稳增长”以及政府再次重申要“稳外贸”等信息。

后者曾在1/8决赛中淘汰英超新贵曼城我们判断，在目前全球经济复苏进程缓慢、中国经济继续下行以及我国临近“18大”换届的大背景下，政策逐渐加大维稳力度应该是一个大趋势。事实上，自今年“两会”以来，政策维稳力度就在十分低调的不断增加。接下来几周我们或许可以看到更多维稳政策的出台。

“稳增长”政策效果或将逐步显现，推动反弹前行。目前，经济数据中已经显现出一些“稳增长”政策的效果。首先，社会融资总量单月保持了15.5%的增速；其中，新增信托贷款飙升至1180亿，而新增企业债券融资则继续攀升至2584亿，延续今年以来的快速上升趋势。信托与债券融资中，很可能有相当部分是地方政府投资项目所筹措的资金，这或许表明地方政府虽然没有全面宣布大规模投资计划，但却在采取实际的“稳增长”措施。投资方面，房地产投资增速也透露出企稳反弹的迹象。8月地产投资增速同比较上月回升0.2%个百分点，我们判断这可能是房地产投资增速的拐点信号。今年6月以来，商品房销量增速降幅持续收窄，销量的同比改善将促使开发商调高计划，因此，8月土地购置面积增速降幅从-24. %收窄至-16.2%，应该反映了开发商拿地计划的同比拐点；房地产投资的同比回升可能是一种趋势。基建投资回升是一大亮点。月，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长1. %。许多信息表明，以铁路为代表的基础设施建设正在得到更大力度的支持。外贸可能受到QE 冲击，但政府已再次强调外贸“维稳”，预计相关政策将可能在未来逐步落实并发挥作用。

对政策效果的确认，最近一个时间是10月初，10月1日将公布PMI数据，9日开始将公布一系列经济数据，如果这些数据能够初步确认“稳增长”政策的效果，并且通胀预期不强烈，则市场预期将可能继续向乐观方向修正，反之亦然。