日常消费品能繁母猪创新低荐股蹭飞

日常消费品：能繁母猪创新低 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月能繁母猪数据验证后备母猪补栏积极性极低判断2014年7月能繁母猪已创历史新低（7月能繁母猪存栏45 8万头，上一轮低点为2010年8月的4580万头，下降0.9%；近期高点为2012年10月的5078万头，相对高点下降10.6%），这与我们调研到的母猪持续淘汰、后备母猪补栏极低（Q1同比下降%、Q2同比下降20- 0%）相契合。

2014年4月猪价开始上涨至今已经快4个月，生猪养殖行业后备母猪补栏同比仍为负，我们判读其积极性恢复将在2014年 季度末至4季度，则按照繁育养殖周期计算，猪肉供给恢复最快为2015年底。我们对肉价周期上升持乐观判断，2014年7月淡季肉价上涨幅度已超市场预期，以生猪价格为例，我们预计2014、2015年高点区间在元/kg和元/kg，其超市场一致预期概率大。

中外企业还举行了签约仪式畜牧产业链：提前布局饲料、疫苗，畜牧产业链盈利提升的思考肉价上涨将带动上游行业稍微滞后的盈利提升。在对于肉价周期回升判断坚定的前提下，我们建议市场在 季度饲料（畜禽料）、动物疫苗行业销售压力最大的时期布局其龙头企业。以畜禽料为例，短期行业销量面临 季度下游存栏基数低、4季度对应201 年同期基数较高压力，总体，我们对肉价越乐观，对于短期畜禽料销售数据就越谨慎（2014年2- 季度）、对于2015年至2016年上半年畜禽料销售就越乐观。

坚持两条主线、推荐“国信农业八骏”2014年农业板块投资主要遵循两条主线：一条为行业机会，肉价周期反转带来的畜禽养殖板块以及略微滞后的上游饲料、动物疫苗板块持续时间在一年半到两年的行业性机会；另一条是个股机会，部分个股盈利回升和持续增长，超越行业表现，其中主要集中在种子龙头（登海种业、隆平高科）和獐子岛等个股。

我们自2014年二季度持续推荐“国信农业八骏”：畜禽（牧原股份、圣农发展、雏鹰农牧）、水产（獐子岛）、种子（登海种业、隆平高科）、饲料（通威股份、海大集团）。

风险提示2季度是农业板块盈利回升的转折点，但就业绩的绝对值来看，市场应持对其谨慎态度；农业生产面临天气影响较大。