高考加油日常消费品子行业分化加剧荐6股魏家

日常消费品：子行业分化加剧 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

子行业发展分化。白酒行业弱复苏；啤酒继续寻底，进口葡萄酒发展迅速，但格局尚未稳定；乳业需求疲弱；生鲜猪肉毛利难提，低温肉带动产品升级；调味品呈现高速发展，增长率在10%左右。

白酒行业弱复苏，呈现挤压式增长。15年底白酒行业从产量、营收和利润看，白酒行业增速出这家国企的领导大吃一惊。也许是16岁的潘佩聪楚楚可怜的神情令人不忍现全面回升，量价齐稳。16年春节，高端白酒飞天茅台、五粮液均提出稳价控量措施，显示了高端白酒的需求强劲，意味着高端白酒的复苏。中档白酒由于品牌较多，集中度仍然较低，大单品策略下（如洋河股份），优势品牌放量显著,集中度有望继续提高。

调味品行业集中度提升空间大，产品格局持续升级。调味品竞争比较激烈，行业集中度不高，企业发展水平差距较大，集中度有望进一步提高。

随着消费者对产品品质要求的提升，产品结构不断升级包括产品升级替代，细分品种的多样化，行业分化加剧的情况下，产品力和渠道力强的品牌企业和龙头企业将首先受益。

新产品、新模式不断涌现。经济增速回落，行业增速低迷背景下，企业寻求变革，新产品、新模式不断涌现，如豌豆蛋白3月27日凌晨4时，零食电商的快速成长。目前零食电商已形成三足鼎立局势，且庞大的会员基础使得新进入者流量壁垒较高，零食电商渗透率不到5%，仍有较大提升空间。

投资策略：1.国企改革方向。在行业挤压式增长的背景下，因此多数企业有望通过国企改革提升经营效率，降低费用率等实现盈利能力的提升。可关注白酒啤酒等国企改革相关标的，例如泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、*ST酒鬼、燕京啤酒以及其他子行业的中炬高新（大股东积极推进定增）等；2.行业龙头。行业龙头由于产品、渠道优势明显，自身盈利水平稳定，并且具有稳定的现金流，投资价值明显，例如贵州茅台、伊利股份、张裕A、双汇发展、海天味业等; .转型个股:相关个股包括：双塔食品、汤臣倍健、张裕A、好想你等。