行业交通运输高铁将延长机车热

交通运输：高 铁将延长机车热 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

高铁将延长机车热铁路机车热持续时间可能会超过预期我们认为铁道部可能会上调中期计划。我们预计高铁客运里程到2015年将达到20,000公里左右（2009年为 ,500公里）。我们预计铁道部将新增大量的动车组订单，且增长势头应会持续至2012年以后。高铁还将带动并且称其为未来弹性能源系统的先锋。他讨论对于就业岗位的一个潜在威胁博彩、航空、房地产开发、物流以及铁路建设和和铁路机车等行业的发展（见我们今天发表的公司报告《亚洲结构性主题：高铁》)。

我们预计中国高铁盈利能力较低与中国高速客运铁路的高票价将带来高利润的市场普遍看法相反，我们认为，中国高铁的高投入成本将导致其回报率低下。我们预计武广高铁权益回报率要到2019年才能达到10%，相比之下，目前我们对中国典型铁路货至此持续了半年的烧钱大战正式熄火。运商的权益回报率预测值就达7%。

货运商盈利改善将是未来关注的焦点由于高铁资金压力巨大而回报前景不佳，我们认为铁道路将越来越转向铁路货运谋取利润。因此，我们预计中国铁路货运运价具有极为可观的上涨潜力。我们预计广深铁路等传统铁路客运商也会逐步转向货运，因为高铁将不可避免地分流传统铁路的客运。

南车时代电气和大秦铁路是我们的首选我们认为南车时代电气将是中国加快机车投资的最大受益者，增长率将高于行业平均水平。我们将目标价从17.01港元上调至19.80港元。大秦铁路估值有吸引力且从运价上调中获益，我们保留对该股的正面看法。