天回购利率暴涨基点月或再调准备DG

每经 贺麒麟 发自上海 持续仅十个工作日的资金面趋松格局被上周五的上调打破，春节后银行间短暂缓和的资金面再度紧张。基准利率周一（2月21日）全线上扬，7天回购利率暴涨327个基点。

业内人士表示，货币市场资金价格再度大幅飙升，因存款上调、中石化发行、月末银行贷存比考核和金融机构跨月资金需求等多因素交织导致；预计进入3月份，资金面将有所缓解。

230亿元可转债锁定万亿资金

节后银行间短暂缓和的资金面再度紧张。数据显示，银行间市场基准回购利率周一收盘飙升，7天期质押式回购加权平均利率报收6.11%，较前收盘暴涨327个基点。春节前最后一个工作日 （2月1日），7天回购利率已然从8%的高位回落至3%的水平，此后连续十个工作日一直徘徊在低位。

同时，期限在14天及以上品种走势亦趋同，均攀至6%以上的高位；不过，隔夜品种涨幅有限，周一报收2.18%，较前收盘涨8个基点。

业内人士表示，货币市场资金价格再度大幅飙升，因存款准备金率上调、中石化可转债发行、月末银行贷存比考核和金融机构跨月资金需求等多因素交织导致。

“7天回购利率的大涨，主要是由于中石化可转债的申购。”上海一研究员对《每日经济》表示，从7天回购利率的涨幅看，机构对本次中石化可转债的参与度将很高；参照去年9月2日250亿元工行可转债冻结资金超过2.6万亿元，因此此次锁定的资金量将会相当大。

“上周五（2月18日）开始，券商、基金和保险等机构已经在积极拆借资金准备下申购石化可转债。”该研究员称。中石化显示，本周将发行230亿元可转换，上下申购日为周三（2月23日）。

紧随中石化可转债而来的是周四的准备金缴款。此次准备金率上调将冻结资金3500亿元，再加上月末临近银行贷存比考核和金融机构跨月资金需求，多重因素叠加令资金面备受夹击，大幅推高银行体系的短期资金价格。

资金面预期趋悲观

“本周资金面面临较大的冲击，本来预计准备金率的上调至少会在可转债发行后一周。”深圳一师对《每日经济》表示，准备金率的意外调升对资金面造成额外的短期冲击，市场对短期资金面趋于悲观。

对资金面的悲观预期，令银行间债市的收益率周一全线走升。“资金面直接拖累了债市。”上述分析师表示。

不过，接受采访的多位业内人士亦指出，此次上调存款准备金率对债券市场资金面短期冲击较大，不过冲击时间较为有限。

最初在一棵结着黄澄澄橙子的小橙树前久久立足。“影响应该不会像1月20日那次上调那样持久。”前述研究员表示，中石化可转债锁定的万亿元资金于下周二（3月1日）解冻，同时随着月末影响的消失，资金面紧张的局面将有所缓解。“3月份公开市场到期量将达6870亿元，因此预计进入3月份，资金面将有所缓解。”

公开市场，央行将于周二（2月22日）发行10亿元1年期，延续地量发行规模。有分析人士指出，央行此次选择上调存准率而是非央票放量，说明近期央票的发行仍难以放量，这也从一个侧面说明迄今为止的幅度尚未到位。

银行间债市央票到期率曲线显示，1年期央票最新收益率为3.4778%，仍明显高于发行收益率水平。因发行规模难以扩大，因此业界普遍预计，周二1年期央票的发行收益率将持平于2.9972%。

来自农行战略管理部的报告显示，此次存款准备金率上调后，近期流动性调控目标基本可以实现，央行下次上调发行存款准备金率应该在3月下旬以后。兴业银行资深经济学家鲁政委则在其最新报告中指出，3月份有至少一次的准备金率上调，再次加息则可能需要等到二季度。

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