汽车转暖会有时荐股鼓励

汽车：转暖会有时 荐10股 类别： 机构： 研究员：

成为最后总攻中占领天津城的英国军队的唯一代表”；在老龙头火车站[摘要]

乘用车：行业增速放缓的背景下把握新的产品周期带来的机会受到2016年购置税优惠的刺激，以及自主品牌的快速崛起等一系列因素的影响，2017年月乘用车累计销售1950.2万辆，同比增加2.1 %，增速相比去年明显放缓，销量符合此前预期。其中前十个月轿车累计销售942.6万辆，同比下降1.8%，MPV累计销售164.1万辆，同比下降17.4%，SUV累计销售798.2万辆，同比增加16.8%。乘用车板块整体相对增速相对平淡，各细分板块分化明显，SUV仍是乘用车增长的核心支撑，占比将进一步提升。在行业增速大幅放缓的背景下，我们将把握合资和自主品牌新一轮产品周期带来的确定性机会。

商用车：2017年客车销量利空出尽，静待2018行业复苏电动化、市占率提升、出口提升是客车增长的三个动力。今年前10个月中大客销量同比下滑6.67%，实现销量10万辆，16年底的客车销售冲量对于2017年中大客透支较为严重。未来客车市场的主要边际改变在于电动化继续提升，虽然补贴退坡，但龙头企业的成本转嫁能力加强，毛利率可以保证，关注市占率持续提升的龙头宇通客车，出口数量处于低位，未来海外出口仍有较高预期。

零部件：2018把握零部件企业核心竞争力汽车产品升级带来的议价能力可以弥补年降带来的毛利率下降，汽车电子产品的价格上涨有望复制消费电子龙头的成长轨迹；产品渗透率提高，销量的下沉带来零部件企业的收入增长，关注自动变、汽车电子渗透率提高等带来的细分行业内机会；新能源汽车热管理系统单价更高，技术更复杂，潜在单车价格提升空间超过4000元，关注热管理系统标的的相关机会。

新能源汽车：电动化趋势确定，下游放量会有时从2017年2月开始，新能源汽车销量呈现逐月走高趋势，同比增速从三季度开始迅速提升，我们预计全年新能源汽车销量将在70万辆左右，同比增速实现约40%，略高于我们年中给出的预期值。2017年新能源汽车销量受一季度销量下滑拖累严重，二季度开始的迅速反弹，尽管2018年新能源汽车积分不考核，但电动化趋势已经确定，我们认为2018年新能源汽车保持高速增长仍是大概率事件，我们预计新能源汽车明年全年销量将接近100万辆。

投资建议：把握三条投资主线行业增速大幅放缓的背景下，我们将继续寻找行业内具有确定性的机会，我们继续推荐三条投资线路：（1）新能源汽车产业链优质标的仍是确定性机会，推荐宇通客车，比亚迪，天赐材料和当升科技。（2）乘用车板块的新产品周期，推荐上汽集团和广汽集团。（ ）关注具有核心竞争力，符合汽车行业发展趋势的企业，推荐银轮股份，三花智控，宁波高发和华阳集团。

风险提示1）新能源汽车推广不及预期；2）汽车销量增速低于预期，自主品牌销量增速不及预期； ）新能源汽车上游原材料价格波动风险；