银河证券关注政策改革和市场调整中的结构性吧

银河证券：关注政策改革和市场调整中的结构性机会 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

（一）本周A股主板、中小板、创业板全面回调上证综指收于2056. 点，本周该指数累计下跌2.72%。深证A股收于11 9.29点，累计下跌 .9%。沪深 00收于2178.97点，累计下跌 .77%。

中小板指收于5029.2点，累计下跌4.75%。创业板指收于14 4.89点，累计下跌5.58%。

创业板估值本周大幅回调。沪深 00本周五市盈率8.46倍，较今年2月21日下降0.25倍；中小板本周五市盈率 7.7倍，较2月21日下降2倍；创业板本周五市盈率61.01倍，较2月21日下降8.61倍。

（二）本周市场资金继续流出，各行业均有不同程度的下跌本周沪深两市累计净流出资金565. 6亿元，环比上升1 .8%。其中，传媒、电子、医药生物流出资金最多，分别流出40.96、49.04、52.25亿元。从各行业行情来看，周末银行停待及杭州楼盘降价两大利空传闻后，导致地产指数跌破前期低点，本周房地产行业下跌5.7 %。另外由于创业板前期上涨过快估值过高，传媒行业随创业板调整大幅下跌8%。

（三）标普再创收盘价新高，2月累计上涨4. 1%从全球市场资金流向来看，资金再次从新兴市场流出，并流入发达经济体市场。美国股市共有75亿美元资金流入，欧洲股市共有 1亿美元资金流入。近日人民币大幅下跌，新兴市场资金流出，本周亚洲新兴市场的股市资金流出为17.71亿美元，较前一周的8.09亿美元激增近120%。资金撤出中国市场的速度也在加快。

让他不带任何可惜地回到了原岗亭 道琼斯工业指数报16 21.71点，周涨1. 6%，月涨 .97%；纳斯达克指数报4 08.12点，周涨1.05%，月涨4.98%；标普500指数报1859.45点，周涨1.26%，月涨4. 1%。

（四）下周投资观点上周受房地产市场不良预期和人民币贬值影响，A股市场跌幅较大，沪深综指下跌后有所企稳，创业板和中小板均出现深幅调整。

2月官方制造业PMI为50.2%，经济下行风险将继续压低市场反弹高度，在 月IPO重启、流动性趋紧和年报大考的背景下，我们预期市场整体将延续弱势调整态势。下周进入“两会周期”，国企改革、节能环保、络安全等政策改革热点将再次获得市场关注，关注政策改革动向和改革力度，关注政策改革和市场调整中的结构性机会。短期建议关注市场估值风险，尤其是小盘股的估值风险，以及流动性的变化情况。

风险提示：关注经济增速下滑风险、两会政策改革低于预期风险、年报业绩低于预期风险。