煤炭石油7月煤价能否反弹不确定性较大荐股

煤炭石油：7月煤价能否反弹不确定性较大 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周港口呈现库存大涨，价格继续下跌的态势。截至6月 日秦皇岛各煤种均下跌5元，为近5周来首次下跌，5,500大卡为605元。环渤海动力煤指数下跌1元至610元的历史新低。受需求低迷和大雾封航的影响，秦皇岛库存大幅上涨15%至657万吨。北方4港总库存上涨8%至1,707万吨。6大沿海电厂变化不大，库存天数保持2 天。反映需求指标的沿海煤炭货运指数下跌0.6%，连续9周下跌，预示着煤价的下跌可能并未结束。

产地煤价经过前期较大幅度的下跌，本周有所收窄。由于化工化肥品价格下跌，无烟煤价格仍呈现较大跌幅。钢价和焦炭价格跌幅并没有收窄，加上淡季逐渐来临，焦煤价格仍有较大下行压力。我们不认为近期煤价会止跌，维持6月底前都将呈现跌势的判断。至于旺季煤价是否会上涨不确定性仍十分大：过去4年，秦皇岛7月煤价较6月都呈现跌势，从历史上看，7月煤价会涨的依据并不强，何况今年水力发电积极性更高，而制造业并无明显改善预期。我们维持未来的煤价主要要看需求，成本的支撑并不强的判断。发改委环保专项行动可能对未来煤炭消费产生一定抑制作用。维持对行业维持谨慎的看法。建议重点关注具有较明显估值优势和较好基本面的大有能源、永泰能源、中国神华。

支撑评级的要点秦港煤价下跌5元，环渤海动力煤指数再跌1元至610元的历史新低。

截至6月 日秦皇岛各煤种均下跌5元，为近5周来首次下跌，5,500大卡605元。环渤海动力煤指数下跌1元至610元的历史新低。

产地煤价跌幅有所缩小。产地煤价经过前期较大幅度的下跌，本周有所收窄。由于化工化肥品价格下跌，无烟煤价格仍呈现较大跌幅。

港口库存大幅增长。受需求低迷和大雾封航的影响，秦皇岛库存大幅上涨15%至657万吨。北方4港总库存上涨8%至1,707万吨。总体港口呈现库存大涨，价格继续下跌的态势。6大沿海电厂变化不大，库存天数保持2 天。反映需求指标的沿海煤炭货运指数下跌0.6%，连续9周下跌，预示着煤价的下跌可能并未结束。

国际煤价以下跌为主。本周澳洲纽卡斯尔动力煤指数持平为87美元，南非理查兹港指数价格下跌0.2%至8 美元，欧洲动力煤指数下跌1%至80美元。

煤焦钢产业链价格仍将整体下跌。受铁矿石价格大跌的影响，本周钢价跌幅仍较大，而焦炭价格跌幅也没武钢股份拟向非公开发行股份数量不超过42亿股（含42亿股）A股有收窄，加上淡季逐渐来临，焦煤价格仍有较大下行压力。

过去4年，7月煤价较6月均呈现跌势，未来仍不乐观。我们不认为近期煤价会止跌，维持6月底前都将呈现跌势的判断。至于旺季煤价是否会上涨不确定性仍十分大：过去4年，秦皇岛7月煤价较6月都呈现跌势（年7月环比跌幅分别为-2%、-0. %、-0.1%和-15%），从历史上看，即便煤价在上涨通道其相关的合作游戏方式会采用冻结的形式保存货物中，7月煤价会涨的依据并不强，何况今年水力发电积极性更高，而制造业并无明显改善预期，煤炭消费可能一定程度被抑制。我们维持未来的煤价主要要看需求，成本的支撑并不强的判断，发改委环保专项行动可能对未来煤炭消费产生一定抑制作用。我们对行业维持谨慎的看法。建议重点关注具有较明显估值优势和较好基本面的大有能源、永泰能源、中国神华。