行业国海证券注重确定性

国海证券：注重确定性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中期延续熊市思维，短期市场仍然处于低位震荡态势。中期看好顺应“经济结构调整”的成长类投资机会。

财政部公布的数据显示，国有企业月份收入同比增长12.4%，较上月下降0.5%，利润同比增长-8.6%，增速依旧为负，反映出企业盈利状况欠佳的情况还在持续。近期政策预调微调加强，但是在世界经济复苏缓慢，地方财政收支偏紧，房地产调控未放松，以及居民收入增速放缓等负面情况下，投资、消费和出口疲软，总需求不足的局面短期内难以改观，政策利好尚不足以抵消下行的趋势性压力。建议对配置进行结构性调整，加大对盈利增长确定性高，防御性好的消费类行业的配置，重点是食品饮料、医药、零售、餐饮旅游以及受益于4G建设提速的通信类相关公其中主要举报对象为镇安县原副县长、公安局原局长张金水。根据检索结果司。

市场回顾：经济悲观预期深重，存准率下调反应平淡4月份的经济数据显示，出外需和内需依然疲弱，货币信贷供应异常低迷，经济呈加速下滑的趋势，经济未见起色。在此格局下，尽管本周央行下调准备金率，流动性较此前宽松，也未改变市场对经济的悲观预期，各个行业板块以下跌为主。市场展望：盈利拐点尚需等待，注重盈利增长确定性财政部公布的数据显示，国有企业月份收入同比增长12.4%，较上月下降0.5%，利润同比增长-8.6%，增速依旧为负，反映出企业盈利状况欠佳的情况还在持续。从政策面来看，存准率下降之后，资金利率明显下滑，在一定程度上可以减轻企业的财务费用负担；温总理在湖北考察时强调要将稳增长放在更重要的位置，根据经济运行中出现的新情况、新问题，有针对性地加强和改善宏观调控，及时适度预调微调，扩大内需和稳定外需，这有利于增强盈利改善的驱动力。但是，在世界经济复苏缓慢，地方财政收支偏紧，房地产调控未放松，以及居民收入增速放缓等负面情况下，投资、消费和出口疲软，总需求不足的局面短期内难以改观，政策利好尚不足以抵消下行的趋势性压力。建议对配置进行结构性调整，加大对盈利增长确定性高，防御性好的消费类行业的配置，重点是食品仿佛要“早点来到这个世界”。可是他不知道饮料、医药、零售、餐饮旅游以及受益于4G建设提速的通信类相关公司。

数据跟踪：资金利率大幅回落，原油价格加速下行央行重新进行正回购操作，公开市场净回收资金640亿元，但是准备金率下调之后，流动性大为宽松，货币市场资金利率大幅回落。上游国际原油价由于欧洲局势不断升级，美元成为避险港湾，推动美元指数被动走强，加上缺乏经济增长的支撑，呈加速下降趋势。在经济仍处于下行趋势的情况下，山西动力煤价格出现下跌，但是港口库存相对稳定。中游钢材和水泥等投资品的价格回落，工程机械同比增速显著下降，显示进入开工期以来，需求不振的局面仍在延续。下游商用车的同比数据和环比数据均是呈负增长态势，乘用车销量由于去年同期基础较低，同比增速达到了11.7%，但是销量环比呈下降态势；京沪两地房地产销售延续回暖格局，销量有所上升，但是穗深两地的销售有所回落，销量呈现分化格局；千家核心商业企业零售指数为8.4%，增速有所下降，限额以上批发零售业零售额同比增长16.4%，增速下降明显。