行业川财证券均衡配置补涨蓝筹和成长龙头

川财证券：均衡配置补涨蓝筹和成长龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件2017年10月9日，A股市场上证指数直接高开跨过 400点，随后震荡走低，报收 74. 8，上涨0.76%，创业板指收1889.84，上涨1.22%；上证50上涨0.74%。行业上家用电器、汽车、计算机、电子涨幅居前。值得关注的是银行板块高开低走，其中工商银行从大涨5%以上回落，拖累了指数的上涨。

点评盈利兑现是市场高开低走的主要原因。我们认为，大盘在今日高开后出现震荡调整主要原因是：一是十一节前的节日效应的兑现。根据历史统计，国庆节之后市场收阳的比例在75%附近，因此今日的高开，使得部分节前的资金盈利兑现。二是维持指数平稳运行。在“定向降准”提升市场短期风险偏好的情况下，早盘大金融板块表现强势，但随后震荡走弱，其中工商银行从大涨5.5%到收盘涨幅在1.67%。大金融板块的走弱拖累了指数。

个股活跃度有望继续提升。我们认为短期来看，指数风险不大，市场活跃度有望继续回升。从市场活力指数来看，200日均线以上个股大约在 4%左右偏低的位置，这说明市场大约有三分之一的个股处于年线附近。而创60日新高个股占比在1 .25%，是近三个月的高点，这表明很多个股在逐渐反弹，市场从之前的一九分化到现在的三七分化。从这些量化指标可以发现市场风险偏好仍在稳步提升，个股活跃度有望继续提升。

配置：均衡配置补涨蓝筹和成长龙头。在市场风险偏好稳步上升的情况下，短期对成长板块有利，因此部分有业绩支撑、低估值的影视、游戏及通信、人工智能等领域的成长龙头值得关注。此外，景气度较高且确定性持续的周期板块，当前低库存及供给侧改革政策的进一步推进的背景下，钢铁等周期性行业板块三四季度盈利改善预期将确定性持续，且周期板块经配合群体伤害天技能外流星降低对手异兽的怒气过持续调整后，估值也在20倍以下。在目前市场偏好大市值，高ROE的背景下，周期和消费，金融板块仍具有配置价值。结合当前的市场，我们建议均衡配置补涨蓝筹和成长龙头。

风险提示：政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。