中原证券月数据点评

中原证券：3月CPI数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键要素：

2012年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%,环比上涨0.2%。从同比涨幅来看，食品和衣着价格指数涨幅最大分别为7.5%、3.8%，从具体分项指标环比数据看，鲜菜、车用燃料及零配件、水产品等价格指数涨幅较大，分别为6.1%、3.1%和1.3%。3月份CPI高于市场预期的主要原因有：一是受翘尾因素影响，3月份翘尾因素影响较2月份有所回升；二是蔬菜价格的大幅上涨，导致食品价格出现了显著提升；三是成品油价格的上调，导致车用燃料及零配件分项指数显著上行，对CPI的反弹也有一定的正向影响。预计随着翘尾因素、蔬菜价格的回落，CPI仍将维持下行态势。

事件：

韩国《朝鲜》12月21日载文《中国连续两天召见南北（韩国与北朝鲜）大使　敦促冷静克制朝鲜半岛紧张升级》 3月9日，国家统计局公布了3月份的CPI数据。2012年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%。其中，城市上涨3.6%，农村上涨3.6%；食品价格上涨7.5%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨4.4%，服务项目价格上涨1.5%。一季度，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.8%。

3月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.3%，服务项目价格持平。

图1近期CPI走势图数据来源：中原证券，wind分析：

3月份CPI同比增幅为3.6%，较上月提升0.4个百分点，高于市场的预期3.4%的水平。主要是三个方面因素的影响：

翘尾因素影响。3月份CPI中翘尾因素影响为1.96%，较2月份的1.75%，提升了0.21个百分点，是影响3月份CPI回升的重要因素之一。