媒体中报披露基本符合此前预期荐股蹭飞

媒体：中报披露基本符合此前预期 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周行情（8月20日-8月24日）A股上周（8月20日-8月24日）传媒（中信）板块上涨0.87%，板块跑输上证综指（上涨2.27%）。

周度观点中报披露基本符合此前预期，成长性&盈利性上分化较为明显市场正式进入中报的密集披露期，从已经披露的公司财报的市场反应而言，市场对于公司的财报反应基本较为钝化，大幅度超预期和低于预期的公司比例较低，单纯净利润的增速快慢并未迅速反映到股价上。我们认为这预示着市场对于传媒整体行业的前景并未辨析明朗，因此不敢给短期高增长以高估值。看长做短的市场风格下，我们认为资产负债表和现金流量表反映的资产&盈利质量将更加成为市场关注的重点，市场持续给有长逻辑的传媒公司以溢价。从已经披露中报业绩来看，较为景气的子行业如营销、游戏、影视出现了明显的资产分化，传统媒体仍处于回落通道当中。

我们强调今年以来压制行业估值和基本面的最大因素是政策监管，周末滴滴顺风车事件再起波澜，掀起社会对于互联领域垄断的广泛讨论，从A股的资产分布上我们认为映射较少，主要还系内容层的监管较多。如影视行业的限酬令、游戏行业的版号暂停等。根据腾讯高管于会议中披露，目前监管层为游戏厂商准备了暂时性的绿色通道，也有望缓解市场上的产品荒问题，后续政策监管问题或将边际改善。估值调整到位的游戏股或有估值修复的机会，持续关注龙头公司完美世界。

暑期档的需求韧劲强于此前的悲观预期，后续将由《蚁人2》、《碟中谍6》等影片带动暑期档大盘稳步增长，我们预计月的票房增速或在10%以上，截止8月25日票房同比增速为18%。投资建议上，我们推荐关注中报高增长公司：平治信息（+11 %-142%YoY）、横店影视（暑期档持续催化）。另外平台稀缺资产短期受风险偏好下行的影响，面临一定的回调压力，我们认为长期来看，这类公司的竞争力将越来越强，下跌或带来买入良机。建议关注分众传媒、新经典。

作者：风险提示：传媒板块系统性风险，监管政策趋严程度超预期的风险，影视剧市场竞争激烈，游戏公司技术性风险。