金融保监会上半年工作会议点评计划

大格局需要大智慧” 金融：保监会上半年工作会议点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件2011年上半年保险监管工作会议7月16日在北京召开，就上半年保险行业动态和下半年行业面临的问题进行讨论。

会议两大主题：偿付能力监管和市场行为监管资本市场低迷和加息导致公司投资收益下降，部分保险公司的偿付能力充足率受到较大影响。我们认为导致偿付能力下降的根本原因是保险公司存量法定准备金的自然增长对实际资本的消耗。

新会计准则虽然增加会计利润，同时也增加了税收和分红支出，而这是实实在在现金流流出企业。请参阅我们发布的《保险公司偿付能力专题报告》。

加息导致保险收益率吸引力下降，同时存量业务退保风险增加。

投资收益下滑进一步挤压保险公司利差。分红和万能保险吸引力下降，分红保险一支独大的局面很难改变。请参阅我们发布的报告《通胀环境对保险销售行为的影响》。

由于通胀压力增大及流动性紧缩力度加强，债市收益率低位徘徊，资本市场持续震荡，资产负债匹配难度增加。

寿险和产险增速趋于平稳个险代理人创新成为下一步改革的重点，去年10月21日保监会发布《关于改革完善保险公司营销员体制改革的通知》，拟通过营销员体制改革来规范个险营销的行为，规范营销市场，但是我们认为此项改革任重道远。

通胀和信贷紧缩降低了保险产品的竞争优势，去年11月初银监会发布的《关于进一步加强商业银行代理保险业务合规销售与风险管理的通知》对2011年及未来年份银保销售有很大影响。我们认为未来大保险公司银保市场份额能够维持，但是增速肯定回落，小保险公司未来银保销售更困难，银行系保险公司及握有银行渠道的保险公司未来看好。

下半年及明年产险保费增速放缓，保监会未提及新业务增长点未来政策变化降低次级债门槛，加强对偿付能力监管，对市场行为和企业内控做出更严格监管。