行业地产行业销售出现暖冬中长期走势仍待观察

地产：行业销售出现暖冬 中长期走势仍待观察 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

房地产开发投资增速连续第10个月回落。

房屋新开工面积增速降幅再度扩大，预计全年处于负增长。

房地产开发投资资金来源增速意外回落。

土地购置面积增速再度转跌，预计全年土地购置面积增速维持负增长。

行业销售出现暖冬，中长期走势仍有待观察。

总体判断：政策面上看，继10月份政府放宽了二套房贷款的政策门槛之后，11月份央行首次非对称降息。我们认为，政策已经全面转向，只要经济没有企稳，货币政策就会保持宽松状态，央行再次甚至多次降息、降准将是大概率的事情，政府对房地产行业的态度一定是温和的、正面的。从市场面上看，在政策放宽以及降息的刺激下，商品房的销售已经开始好转并在四季度出现了暖冬。我们认为，短期内这种反弹才会使性爱高潮生活过得和谐、尽意、美满。的态势还会持续。但从房地产行业的长期走势上看，中国房地产市场的中长期走势仍未明朗，未来二年将成为观察房地产市场走势的重要时间窗口。

投资策略：从估值上看，地产股经过2014年的大幅上涨后，其估值已经接近或超过上次行业上行周期的估值水平，我们认为地产股估值再度大幅提升的空间已经不大。而房地产市场也将面临短期看好，中长期前景隐忧未消的尴尬境地。基于上述考虑，我们维持房地产行业同步大势投资评级，并请投资者将风险控制放在更加重要的位置。