行业申万宏源美联储宣布加息缩表即将开始资金同

申万宏源：美联储宣布加息 缩表即将开始资金同时流入全球股债 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或投资建议：

6月14日当周，中国股市资金净流入0.69亿美元，四周均值净流入0.14亿美元。在最近三周中出现了短暂流出和缓慢流入的现象，暂时结束了4月至5月中的较快流入阶段。

中国债市资金净流入0.65亿美元，上周为净流入0.83亿美元，连续13周净流入。当周香港股票基金连续第16周净流入，当周资金净流入0.11亿美元。

6月14日当周，全球资金同时流入全球股债市场。其中，美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度股票型基金净流入分别为172.62亿美元、26.61亿美元、22.17亿、16.39亿和2.92亿。美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度债券型基金净流入52.70亿美金、16.68亿、0.62亿美元、15.10亿美元和1.00亿美元。资金净流入全球债券市场和能源板块，从全球大宗商品、全球货币市场基金以及地阿内尔卡在上海都要入住半岛酒店这样的顶级酒店产板块流出。

本周四FOMC议息会议后，美联储宣布将联邦基金利率目标区间提升25bp至1%-1.25%的水平，散点图显示2017年底基准利率将提升至1.375%，即2017维持三次加息预期。

美联储明确表示预计今年开启缩表，缩表起步上限为每月60亿美元国债，40亿美元MBS，规模将每季度扩大，直到达到每月缩减300亿美元国债，200亿美元MBS为止。声明中表示缩表的目标是达到平均水平以下，但要在危机的水平以上。我们预测从现在到QE1开始后的水平（2010年3月底），按照美联储公布的缩表节奏，预计美元国债需要个月，MBS需要个月。

周四议息会议前夕，美国5月份通胀及零售数据公布，不及预期，引发市场反应。美元汇率、美元指数大跌，美元指数一度下跌0.75%至96.33。美股也小幅跳水。但在美联储宣布加息消息公布后，市场表现依旧颇为剧烈。美元指数、美元汇率迅速反弹，超过下跌前原价位；美股收跌2.43点，跌幅0.1%，道指上涨0.22%。我们强调此前观点，美元指数在97一线足以看多，当前区域大概率会成为全年美元的最低位。

欧盟委员会与英国政府发表联合声明，宣布6月19如“阁楼、灰尘”。随后要求志愿者根据提示复述这三组词。结果日下周一启动英国退欧谈判。在上周四的英国大选中，保守党爆冷，失去了议会多数党地位。临近退欧谈判不到两周时，英国史上第五次出现没有一个政党议席过半的“悬浮议会”，所有在野党理论上都可能联手驳回政府提出的议案。而面对不利于所在党的大选结果，英国首相特蕾莎梅仍然兑现了按计划启动退欧谈判的承诺。在周四英国议息会议中，英国央行将公布利率决定及会议纪要，接受彭博调查的所有48位经济学家预计，英国央行将维持基准利率在0.25%不变。

继之前IMF上调英国2017年经济增速后，本周三IMF再次上调中国2017年GDP增速至6.7%，年的年均增速为6.4%。这是IMF去年10月以来第三次上调对中国经济的预期。

综上所述，美国经济放缓，但复苏趋势不变，中国和英国2017年经济增速或比预期要高，英国脱欧对英国经济的影响更多体现在中长期，而其影响程度将取决于与欧盟委会的脱欧谈判。