日常消费品肉鸡产品价格快速回升行业反转趋DG

日常消费品：肉鸡产品价格快速回升 行业反转趋势确立 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

何某经营的公司向惠风餐厅供应五花肉和肉馅禽价上涨，行业反转趋势确立。鸡价上涨，养殖户惜售心理增强，10月26日全国毛鸡均价回升至6.52元/斤，周环比上涨25%；商品代鸡苗价格1. 2元/羽，周环比上涨277%。

去产能持续进行，需求低迷延后鸡价反转进程。月，国内祖代鸡累计引种量约45万套，同比下降约25%左右，根据最新情况，预计15年全年引种量较14年再下降2 -28%左右，达到万套的水平。根据相关统计，第41周国内祖代种鸡存栏（后备+在产）量周环比均再次下降5.88%，同比下降22%（在产祖代种鸡存栏量同比下降 %）；父母代种鸡存栏量周环比下降0.02%，同比下降10%（其中，在产父母代种鸡存栏量同比下降14%）。由今年上半年祖代鸡引种量大幅削减的时点推算，父母代鸡苗最早于15Q4加速上涨、扭亏为盈。而由于需求持续低迷，鸡价反转进程有所延后。

禽业景气将具有持续性，上市公司单位盈利有望维持高位。由于从组代鸡苗引种到第一羽商品代肉鸡出栏周期约为14个月，即使从现在开始引种量有所上升，供给复苏也要到明年四季度才会体现，因此明年四季度之前鸡价将持续位于高位。

综合考虑去产能幅度推动产品价格创新高，以及玉米等饲料原材料价格持续回落，禽业上市公司单位盈利有望接近11年高点，预计益生父母代鸡苗预计年底达到盈亏平衡点。

投资建议：除了四季度支农政策较多带来的农业投资机会，禽业去产能也将带来确定性的投资机会，推荐关注处于价格拐点上的肉鸡板块。相较而言，由于去产能自上（祖代鸡苗）而下（商品代），益生股份居于产业链上游，预计年EPS-0.69/1.07/1.15元；圣农发展由于屠宰量持续提升，在整个景气周期中享受量价齐升的双重弹性，预计年EPS-0.20/0.97/1.18元；民和股份具有低估值优势，预计年EPS-0.6/0.75/0.8 元；仙坛股份属于弹性较好的次新股，预计年EPS0.19/1.05/1.17元。继续推荐整个肉鸡板块投资机会。