工程机械行业景气度不减龙头企业利润弹性足.蹭飞

工程机械行业景气度不减,终端需求预期转向有望带来估值提升。2018年月工程机械行业挖掘机销量86622台,yoy+57.9%,其中4月份挖掘机销售26561台,yoy+84.5%,整个工程机械行业景气度不减,2018全年预计挖掘机销售18万台,yoy+28. %。其他工程机械保持增长。装载机累计销售44121台,yoy+ 8%,全年预计销售11万台,yoy+1 %;汽车起重机累计销售104 9台,yoy+84.9%,全年预计销售2.9 万台,yoy+44%。从多个品种的销售情况来看,工程机械行业景气度不减,全年增长无忧。宏观经济依然保持韧性,中央首提扩大内需,未来市场对宏观经济终端需求的预期转向,有望带来工程机械板块估值的提升。

用浓缩液兑成汤料工程机械龙头多项产品优势突出,资产负债表持续修复。徐工机械作为国内工程机械的龙头企业,其在起重机、平地机、压路机等多项产品市场占有率排名第一。2018年月份其汽车起重机销售4865台,yoy+72.4%,市场占有率46.6%。履带起重机销售274台,yoy+94. %,市场占有率47.8%。随车起重机销售 0 0台,yoy+49. %,市场占有率60.9%。压路机销售2 20台,yoy+26.6%,市场占有率 0.0%。平地机销售640台,yoy+1 .1%,市场占有率29.7%。在行业增长下,公司销量持续保持增长。终端需求景气和公司加强自身管控,公司的资产负债表持续修复,2017年资产负债率51.67%,同比下降1.76pct;应收账款同比下降6.02%,经营性现金流 1.5 亿元。公司的利润弹性显现,2017年净利率 .5 %,同比上升2.25pct;2018年一季度净利率进一步上升到4.86%。未来随着销量的平稳,资产负债表有望持续修复,公司的净利率有望持续上升。

定增扩充新产业,助力公司新动能。公司定增募集41.56亿元,目前定增项目已经获得证监会通过。共投向包括智能化地下空间施工装备制造、高空作业平台智能制造、智能化物流装备制造、智能化压缩站、大型桩工机械产业化升级技改工程、印度工程机械生产制造基地、徐工机械工业互联化提升7个项目。本次定增项目将进一步丰富公司的高端装备产品线,实施环境装备制造,助力公司的转型升级和国际化布局,持续为徐工注入新动能。

投资建议。预测公司2018、2019、2020年营业收入 75.8 、416.67、449.17亿元,归母净利润17. 2、20.50、2 .91亿元,对应的EPS为0.25、0.29、0. 4元,对应的PE为16.2、1 .7、11.8倍,首次覆盖,给予公司 增持 评级。

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“一升两降”——上半年全国造船三大指标！近日从工业和信息化部获悉，2019年1~6月，全国造船完工量1966万载重吨，同比增长4.2%，其中海船为571万修正总吨;新承接船舶订单量1206万载重吨，同比下降46.9%，其中海船为 9 万修正总吨。截...[详情]