交通运输南北车看倍荐股

交通运输：南北车看20倍PE 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

整体策略是“量降质升，改革升级值时”：关注铁路市场化改革和航运竞争性行业公司的国企改革投资机会；交运发展着眼点主要是为国家区域战略发展提供转型支持，享受自贸区开发带来“增值”服务发展；供应链物流现代化变革升级持续发力；以及传统资产类公司业务转型拓展，包括公路和运输性企业转型。

报告摘要：

本周交运观点——实体经济下滑提前，关注油价再次破位机会——根据我们观测实体经济-交运数据体系表明此轮实体经济下滑提前。本月铁路货运数据迅速下滑，同比下降大约10%，上海进出口集装箱数据并没显示旺季特征，物流综合指标LPI整体走衰，国际上BDI也出现连续下跌态势，总体上我们判断此轮实体经济增速下滑提前到来，并将延续一个季度以上。

——但是最近油价在60元附近徘徊半月后，再次破位下行。对此，我们再次提示关注航空股投资机会，维持对航空中期看多判断；另一方面，油价对航运也影响有限，且最近BDI连续下跌，经济宏观面继续走弱，短期航运股暴涨孕育估值风险，行业不做推介。

——“一带一路”发展加上自贸区三地扩容，上海自贸区海关2 项措施全部落地，上海自贸区模范进入推广阶段。后期我们重点关注上海自贸区发展和物流业实质推进，重点推介上港集团和宁波港。

——蓝筹行情之后，我们重点提示关注物流成长股。长期看，在中国物流业标准化、信息化、智能化、集约化“四化”建设过程中，物流络最具有成长价值。“物流络5巨头”投资组合依然为为：1、普洛斯进入战略变革的中储股份，2、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通； 、铁路特种箱发展代表（并且唯一）铁龙物流，4、跨境电商物流发展代表和地面物流络代表的外运发展，5、农产品流通结点型公司代表农产品。

比赛地点：加拉加斯 ——投资组合为：大秦铁路（买入），广深铁路（买入）、铁龙物流（买入）、怡亚通（买入）、上港集团（增持）、宁波港（增持）、中国国航（增持）。

本周铁路产业链重要观点——南北车合并方案确定，估值看20倍PE——中国南车与中国北车合并方案已出。长期看，高铁走出去必须对国内资源进行整合，国家强势推动铁路走出去，中国高铁出口战略完成蓄势。

南北车合并是大势所趋，未来竞争和估值将和西门子、GE、川崎等看齐，行业估值和盈利水平双获益，我们上调估值水平到20倍PE。

——继续推介动车组产业链如中国南车、中国北车、永贵电器、晋西车轴、利源精致；另外，维持铁路信息化板块“最高级成长性判断”，总体上在2016年以后才将看到行业发展高点。在铁路信息化板块大力推介“5小龙”为辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合机电。