这两年煤炭大涨大跌背后的秘密

　　最近一段时间，随着动力煤价格新一轮的反弹，市场又开始活跃起来。贸易商忙着“抢货”，政府忙着调控，未来会如何变化？分析这两年来的市场大涨大跌背后的秘密，对我们看清走势会有所帮助。

　　谈论这个话题之前，我们必须要抓准一个主基调，那就是正是得益于国家宏观政策，实施供给侧结构性改革，煤炭行业才从全行业亏损的泥潭中走出。在宏观调控过程中，也许还有需要完善及值得探讨的地方，但离开这条主线，就很难说清煤价大涨大跌的缘由。

　　煤价第一波大涨，应该从2016年5月份开始，当时国家正式实现煤矿276个工作日减量化生产制度开始。正是由于主动减少市场供应，逐渐形成了供不应求的局面，动力煤价格和炼焦煤价格从5月份到11月中旬，几乎翻番，这在很大程度上改变了煤炭企业的经营状态。

　　不过，问题很快就出现了，电煤价格的过快上涨致使电力行业从全行业盈利变成了全行业亏损，炼焦煤价格的上涨致使钢材价格快速上涨。由于用药过猛，国家宏观调控部门不得不着手政策回调，开始释放先进产能。

　　由于之前煤价上涨过猛，在276个工作日制度临时取消后，煤价很快开始回落。环渤海港口5500大卡动力煤价格，从2016年11月中旬的780元/吨，花了 个月在2017年2月中旬降到了580元/吨。炼焦煤的价格也有了大幅下跌，市场仿佛开始依照国家宏观调控部门预期的方向发展。

　　但在煤炭主产地政府、煤炭企业及贸易商从煤价上涨中尝到甜头后，煤炭市场开始变得复杂，再加上需求也在增长，市场变得愈来愈透明，市场的波动也变得愈来愈快，煤价上涨也常常成为国家宏观调控部门头疼的问题。

　　近一年多来，煤价经历几轮大涨大跌：2017年2- 月份，由于需求超预期增长，电煤价格快速上涨;2017年4月国家正式取消276个工作日制度，煤价开始快速下跌;之后，地方政府为了避免煤价下跌开始主动限量生产，部份地区实行煤管票制度，国家开始收紧进口煤，叠加后续迎峰度夏期间和迎峰度冬期间超预期的需求增长，煤价再次整体疯涨，其中电煤价格又回到770元/吨的高位。最后国家宏观调控部门不得不要求国有企业集体降价销售，阶段性放开进口煤，并再度拿出限价政策，才使煤价在今年4月份回到合理区间。不过，在4月中旬传出再度收紧进口煤后，再加上需求增长，煤价又开始反弹。

　　回顾这两年的煤价大涨大跌的进程，今日智库观察到一些很明显的规律：

　　第一，政府调控起到了关键性作用，而且一到煤价上涨不可控的时候，国家必然加大调控力度，随后煤价会经历1波大跌。煤价调控的时机，很多时候受下游对煤价的承受能力影响。

　　第二，表现在市场层面，供不应求时煤价必然大涨，供大于求时煤价必定下跌，但由于国内煤炭先进产能释放不及预期，甚至有些地方控制产能，使得煤价更容易上涨，进口煤成为调理煤价的重要手段。

　　第三，由于络越来越发达，资讯愈来愈透明，使得买卖双方很容易了解供求形势。而且有了前面电煤一波能涨两百多，炼焦煤一波能涨四五百，使得贸易商的涨价预期和涨价幅度加大，很多时候会出现无成交跳涨，这个现象需要引发重点关注。