高考加油3月信托新品成立大增房地产信托数量环比增魏家

1. 理财市场总体概况

1.1. 发行数量略增，房地产和工商企业领域产品预期收益率仍然倒挂

本月共有47家信托公司发行了309款集合信托产品，环比增加37.95%。其中，中铁信托发行了25款，排名第一；新时代信托发行了23款，位居第二；中融信托发行了22款，发行数量位列第三。前三位信托公司合计发行数量为70款，占比为22.65%，环比下降0.56个百分点。中铁信托的发行数量环比增加较多，增幅高达108.33%。

图1：2011年4月～2012年3月产品发行情况

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

从产品期限看，1至3年期产品依然居于主导地位。数据显示，本月发行的产品中，有66.67%的产品公布了期限，较上月下降了6.99个百分点。在已公布期限的产品中，1年期至2年期（不含）产品的占比为62.67%，环比上升11.71个百分点；2年期至3年期（不含）产品的占比为22.82%，环比下降9.91个百分点；3年期以上产品占比为12.62%，环比下降2.53个百分点；而开放式产品占比依然最小，为1.94%，较上月上升0.73个百分点。

从预期收益率方面看，各期限房地产和商品领域的信托产品收益率处于相对较高的位置。1至2（不含）年期的信托产品中，依然是房地产领域的预期回报率最高。但1至2（不含）年期房地产领域产品的预期收益率高于 2至3（不含）年期及以上产品的预期收益率，倒挂现象依然存在。投资于工商企业领域的产品中，1至2（不含）年期和2至3（不含）年期产品的预期收益率均高于3年期以上产品，同我深知自己必须要做出表率样出现倒挂。

图2：2011年4月～2012年3月集合资金信托产品期限结构

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

图3： 2012年3月各领域不同期限类型产品平均预期收益

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

从资金运用领域看（表1），本月投资于工商企业领域的产品发行量依然位居榜首，为116款，环比增加30款，占比下降0.85个百分点；投资于证券市场的产品46款，环比增加18款，占比上升了2.39个百分点；投资于房地产领域的产品发行了38款，与上月保持一致，占比下降了4.67个百分点；投资于基础设施领域的产品数量为34款，环比增加13款，占比上升1.63个百分点；金融领域产品发行了17款，环比增加4款，占比下降0.30个百分点；商品领域产品发行了7款，环比增加2款，占比上升0.03个百分点；投资于其他领域的产品发行了51款，环比增加18款，占比上升了1.77个百分点。

从运用方式看（表2），债权投资类产品发行了100款，环比增加41款，占比上升6.02个百分点，位居第一；物权投资类产品发行了79款，环比增加10款，但占比却下降了5.24个百分点，居于第二；证券投资类产品发行了46款，依然位列第三，环比增加18款，占比上升了2.39个百分点；股权投资类产品发行了22款，位于第四，环比增加7款，占比上升了0.42个百分点；组合运用类产品发行了9款，环比减少12款，占比下降了6.46个百分点；其他类产品发行53款，环比增加21款，占比上升了2.87个百分点。

表1: 2012年3月发行产品资金运用领域环比基础数据

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

表2: 2012年3月发行产品资金运用方式环比基础数据

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

1.2. 成立数量明显增加，成立规模大幅上升

本月共有50家信托公司成立了357款集合信托产品，成立数量环比增加73.30%。在成立的357款产品中，公布募集规模的产品有233款，占比为65.27%，环比下降7.06个百分点，共募集资金419.84亿元（不包括未公布募集规模的），环比增加107.60%；平均每款信托产品募集规模为1.80亿元，环比增加32.76%。

图4：2011年4月～2012年3月新品成立情况

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

从资金运用领域来看（表3），工商企业领域信托产品成立数量依然最多，为126款，环比增加57.50%；投资于房地产领域的产品成立数量位居第二，为56款，环比增加60.00%；投资于证券市场的产品成立了55款，环比增加96.43%；投资于基础设施领域的产品39款，环比大增178.57%；金融领域产品成立了17款，环比增加70.00%；商品领域产品成立了8款，环比激增300.00%；其他领域产品成立了56款，环比增加51.35%。从平均成立规模来看，平均成立规模最大的是投资于基础设施领域的产品，其平均成立规模为2.59亿元，环比上升98.02%；投资于证券市场的产品平均成立规模为2.04亿元，位居第二，环比上升63.40%；房地产领域产品平均成立规模为1.94亿元，居于第三，环比上升20.33%；投资于工商企业领域的产品平均成立规模为1.79亿元，环比上升26.22%；金融领域产品平均成立规模为0.89亿元，环比下降1.43%；投资于商品领域的产品平均成立规模为0.66亿元，环比下降31.70%；投资于其他领域的产品平均成立规模为1.34亿元，环比上升19.24%。

从资金运用方式来看（表4），债权投资类产品成立数量为117款，环比增加56款；其次是物权投资类，成立了87款，环比增加34款；证券投资类产品成立了55款，环比增加27款；股权投资类产品成立了21款，环比增加6款；组合运用类产品成立了16款，环比增加4款；其他类产品成立了61款，环比增加24款。从平均成立规模看，股权投资类产品的平均成立规模微增0.27%；债权投资类产品平均规模的上升幅度为47.19%；证券投资类产品的平均成立规模上升了63.40%；组合运用类产品的平均成立规模激增，增幅达108.42%；物权投资类产品的平均成立规模略降2.70%；其他类产品平均成立规模上升了36.00%。

表3：2012年3月成立产品资金运用领域环比基础数据

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

表4：2012年3月成立产品资金运用方式环比基础数据

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

1.3. 36家信托公司的99款产品到期清算

本月共有36家信托公司的99款集合信托产品到期清算。

从资金运用领域看，投资于工商企业领域的依然最多，达49款；投资于房地产领域的21款；投资于基础设施领域的15款；投资于证券市场的7款；投资于金融领域的4款。另有投资于其他领域的产品3款。从资金运用方式看，贷款运用类33款；权益投资类28款；股权投资类14款；证券投资类和债权投资类各7款；组合运用类6款；其他类产品4款。

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

2. 阳光私募净值表现

2.1. 阳光私募整体表现远好于上月

本月沪深300指数以2622.74点开盘，最高攀至2705.75点，最低跌至2429.73点，报收于2454.90点，跌幅为6.80%。本月已公布净值的769款阳光私募产品平均相对收益率（净值增长率-沪深300涨幅）为2.94%，整体运行情况远好于上月，终于摆脱了整体跑输大盘的局面。

在公布净值的769款阳光私募产品中有625款产品净值跑赢大盘，占比为81.27%，有144款产品跑输大盘，占比18.73%。由外贸信托发行的“德源安1期”，跑赢同期大盘14.33个百分点，表现最好；表现最差的是由中融信托发行的“同威增值1期”，跑输同期大盘9.78个百分点，二者相差24.11个百分点,较上月缩小52.69个百分点。从产品相对收益率分布区域（图5）可以看出，本月各阳光私募产品的相对收益率表现较好。

图5： 2012年3月证券投资信托净值区间表现

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

2.2. 相对收益率排名前十产品中中信信托独占三席

在本月相对收益率排名前十的阳光私募产品中，中信信托有3款，华润信托有2款，外贸信托等5家信托公司各有1款。

表6：2012年3月相对收益率前十位的证券投资信托产品

资料来源：普益财富（数据截至2012年4月14日）

2.3. 相对收益率排名后十产品中华润信托独占四席

在本月相对收益率排名后十的产品中，华润信托有4款，中融信托和中信信托各有2款，外贸信托和长安信托各有1款。

表7：2012年3月相对收益率后十位的证券投资信托产品

3.1. 海协重组收官，陆家嘴信托开业

2月27日，银监会下发《中国银监会关于青岛海协信托投资有限公司变更公司名称和业务范围等有关事项的批复》，正式批准海协信托的公司名称变更为陆家嘴国际信托有限公司，并可以根据《信托公司管理办法》的有关规定开展资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、财产权信托等全部本外币业务。至此，海协信托重组工作终于划上圆满句号。

青岛海协信托的前身是喀什信托投资有限公司，公开资料显示，青岛海协信托成立于2003年10月，注册资本为3.15亿元，注册地为青岛市崂山区。2011年1月，银监会批准上海陆家嘴金融发展有限公司作为合格投资人控股青岛海协信托71.606%的股权，并于2011年5月5日完成了股权变更的工商登记；2011年9月20日，中国银监会批准青岛国信发展（集团）有限公司受让山东海川集团控股公司和青岛联宇时装有限公司持有的青岛海协信托共计28.394%的股权。

据了解，陆家嘴信托注册地为青岛，在上海设立管理总部，在部分城市设立业务团队。陆家嘴信托相关负责人表示，公司秉持“心所善，可信托”的价值文化，不断追求卓越，赢得市场信赖；倡导“高起点，可持续”的经营理念，发挥后发优势，实现跨越发展，力争在三至五年内成为稳健经营、规范管理、业绩卓著、持续发展的信托公司，并最终将自身打造成为国内一流的致力于资产管理与财富管理的专业金融机构。公司在起步阶段即做到有完善的制度可遵循，有科学的机制可支持，有严谨的流程可保障，建立了较为完善的内控机制，组建了专业的业务团队，导入了科学的管理工具，实施了先进的信息系统，为进一步培育核心竞争力、实现稳健成长奠定坚实基础。公司将围绕“上海国际金融中心”和“青岛蓝色经济区”的建设，立足服务区域经济，辐射长三角、山东半岛等广阔区域。

有媒体前日从陆家嘴信托上海总部有关人士处获悉，该公司近日已经正式开业，但是相关信托业务尚未开启。

有分析人士认为，经过多年整顿，青岛海协信托财务状况恶化，不良资产率超过90%，而在净资本管理办法的压力之下，新生的陆家嘴信托增资扩股势在必行。而据该公司站消息，公司今年一季度拟增资至15亿元，年内将增资至25亿元。

3.2. 中国信托发展繁荣，外资参股兴趣大增

参与中国银行业股改、上市，套现获得丰厚的投资回报后，大型外资金融机构将触觉伸向了快速成长的中国信托业。

华尔街称，中国的信托业变得比银行业更有吸引力。他们认为，信托公司似乎是一种更好的选择。这些公司受到监管的限制较少，而且在中国的金融领域占据着特殊的地位。他们不需要承担投资的风险，而是将公司和有钱的个人的资金用于其他投资，包括私募股权、贷款、证券、股票和房地产股份，将西方银行和中国有钱人以及巨额储蓄联系起来。

统计数据显示，中国目前有超过60家信托公司。2011年底，信托资产管理总规模增加了58.25%，达到人民币1.67万亿元。

就在几大西方银行纷纷忙于出售中国国有银行的股份之际，另有一群“嗅觉灵敏”的外国银行却将触角伸向了中国金融业内的另一个领域——为大型投资者提供服务的信托公司。

之前，曾有来自中粮信托的消息称，其与加拿大蒙特利尔银行刚刚签订意向合作协议， 蒙特利尔银行将入股中粮信托，认购股份比例为19.9%。媒体称，蒙特利尔银行此举意在将业务扩展至中国的高净值和机构客户。目前，中粮信托100%的股权均为中粮集团及其子公司持有。相关人士表示，“外资入股，可以优化股权结构，同时，中粮集团套现一部分股权，可以收回原来的投资。”。

摩根大通则是最新一个投资中国信托公司的西方银行，已决定购买规模中等的百瑞信托有限公司的比例亦为19.9%的股份，具体交易金额没有公布。

知情人士称，摩根大通认为，信托行业的快速增长和金融创新的声誉有望在未来带来机遇。他们说，摩根大通将向该信托公司提供技术和管理方面的建议，并不参与管理。与其他希望利用自己在信托公司的投资来帮助满足有钱客户需求的银行不同的是，摩根大通在中国没有高净值客户。

然而，目前银监会对于外资参与中国信托业仍有较严格的管控。依据银监会2007年公布的《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，单个境外机构向信托公司投资入股比例不得超过20%，且其本身及关联方投资入股的信托公司不得超过2家。所以，上述两次股权受让，还需获得中国银监会，以及另外当事国金融机构监督办公室的批准。（徐大鹏）

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