高考加油金融稳稳当当赚收益仔仔细细算新股荐股魏家

金融：稳稳当当赚收益+仔仔细细算新股 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

与市场预期不同之处：

市场普遍认为新股收益是鸡肋，15年新股收益很低，但是经过我们一批批的仔细测算，我们发现市场预期错误，其实用新股收益除以可参与新股申购资金，回报高达10%，这是完全经得起检验的测算。

市场普遍认为16年由于新股改革，会导致新股申购资金大幅提高，导致收益大幅降低。但事实上，根据最新新股申购情况，我们发现申购资金并没有明显提高，上部分在1万亿左右，下在 千到1万亿，而且可以循环利用市值，那么意味着今年新股收益将远超市场预期。

市场普遍认为注册制会导致新股收益降低，因为发行节奏和价格将市场化。但根据我们研究，市场化是未来方向，但是低价发行原则不变，就算未来的战略新兴板，也适用此原则。在市场预期稳定基础上，逐步放开节奏，而价格要放开，估计最快也要到17年，所以这两年的新股收益无疑是资本市场赚钱的最好机遇。

市场普遍认为如果市场波动，会有很大亏损风险。但经过我们选取的新股稳健组合，就算市场再下跌20%，也大概率不亏损，因为蓝筹股的跌幅远小于炒作股，而且蓝筹股的股息和相关新股收益能提供不错的正收益，市场还能再跌20%以上吗？我们预测概率很小，大概率市场是可以稳定的，只要市场不涨不跌，新股稳健组合可以实现20%+的回报，具体测算请见报告，如果用上融资融券，收益还可更高。

2015年新股总收益率达12%，其安全、稳定、连续性的特点使其成为波动市场环境中备受追捧的投资方向。2015年全年分11批共申购新股220只，总发行量151.74亿股而是在现有各种安排的基础之上，募集资金1578亿元，新股总收益 854亿元，按照每批顶格参与，平均总收益率达到12%，其中上共发行12 . 7亿股，占总发行量81%，冻结资金2.2万亿元，中签率0.45%，收益 22亿元，收益率15.4 %。下共发行28. 7亿股，占总发行量19%，冻结资金1.05万亿元，中签率0.17%，收益5 2亿元，收益率5.08%，我们强调这种结果是完全可以回溯检验，顶格参与的结果。

“金融蓝筹+新股收益”策略的总收益率14%-19%。假设金融股的股息回报率为4%，而16年对应的新股收益率在10%-15%区间，在16年如果股价不动的基础上，可以实现14%-19%，而按照金融蓝筹相对于市场的敏感性，市场要下跌20%-25%，才有可能使得“金融蓝筹+新股收益”组合出现亏损。压力测试后，我们认为新股稳健收益组合是经得起冲击的。

“金融蓝筹几天来一些心急的年轻夫妻已经将街道和区县计生委的打了一个遍。朝阳区六里屯街道、东城区体育馆路街道计生办等部门都表示+两融杠杆+新股收益”策略。如果加上两融的杠杆，我们认为只要市场稳定，不小概率可以实现25%的年化收益，而这种策略在当前市场中，风险应该比高风险的民间高利贷，无法刚性兑付的信托，跑路潮渐起的P2P领域，要小的多，希望投资者能看清资金流向的大趋势。首先投资门槛，股票银行理财>信托。

最后，就收益而言，在股票市场稳定基础上：杠杆新股收益金融蓝筹（25%左右）>无杠杆新股收益金融蓝筹组合（15%）>信托（7.68%左右）>银行理财（4.5%左右）。

综合来看，“金融蓝筹+两融杠杆+新股收益”对于中等风险偏好投资者是最优选择。