行业高盛高华4月份进出口增速慢于预期

高盛高华：4月份进出口增速慢于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要数据以美标志着打击伊斯兰国(IS)的战争进入新阶段。”9日元计：

出口：4月份同比增幅从3月份的+16.4%降至+8.0%（我们的预测为+10%，彭博市场平均预测为+11.3%）。4月份较3月份经春节效应和季节性因素调整后的环比未折年增幅为-2.9%，而3月份较2月份为+9.4%。

（以人民币计：4月份出口同比增速为+14.3%，3月份为+22.3%。）进口：4月份同比增幅从3月份的+20.3%降至+11.9%（我们的预测为+22%，市场平均预测为+18%）。4月份较3月份经春节效应和季节性因素调整后的环比未折年增幅为-3.8%，而3月份较2月份为-0.2%。

（以人民币计：4月份进口同比增速为+18.6%，3月份为+26.4%）。

贸易余额：未经季调的贸易顺差从3月份的239亿美元升至380亿美元（我们的预测为顺差290亿美元，市场平均预测为顺差352亿美元顺差）。

要点：

主要大宗商品进口额和进口量增长双双放缓。从进口额来看，铁矿石进口额同比增长55.4%（季调后未折年月环比下降14.5%），同比增速显著慢于3月份的101.1%（环比增长16.0%）；钢材进口额同比增速放缓至9.9%（季调后月环比下降8.4%），同比增速低于3月份时的11.2%（环比增速为+0.1%）；原油进口额同比增长50%（季调后月环比下降21%），3月份同比增速为99.1%（环比增速为+18.9%）。从进口量来看，铁矿石进口量同比下降2%（季调后月环比下降12%），3月份同比增速为11.4%（环比增长+5%）；钢材进口量同比下降1.8%（季调后月环比下降13%），3月份同比增长+2.4%（环比下降0.5%）；原油进口量同比增长5.6%（季调后月环比下降12%），3月份同比增长在上缴相应的元宝后19.4%（环比上升10.2%）。4月份面向主要目的地的出口增速也普遍放缓，仅有对日出口是例外。对美出口同比增速降至11.7%（3月份同比增长19.7%）；对欧盟出口同比增速降至4.0%（3月份同比增长16.6%）；对东盟出口同比增长5.3%（3月份同比增长11.9%）；对日出口同比增速从3月份的8.5%升至13.3%。4月份贸易顺差扩大可能是外储规模上升的部分原因。