高考加油逢低仍可关注企业债魏家

□张 崎

市场昨天小幅波动，上证国债收盘报122.22点，较上日微跌0.02点，市场成交3.54亿元，同比略有增加。沪市42家上市国债约半数当天有成交，上涨的近三成，下跌的不足两成，另有3家持平，其余皆没有交易。多数券种涨跌幅度都小于0.2％，长期债整体表现较强，010213、010303等涨幅都在0.2％左右。010505少量成交，收低0.87％，为跌幅最大的券种。市场交易主要集中于010110、010004和010213，三者合计占全天国债总成交额的五成以上。

上证国债指数从8月初最低的120.29点回升约1.8％并创下新高，市场整体率水平下降了近30个基点。长期债前期跌幅较大，近期有所回升，但如未来宽松的货币政策退出，央行逐步，其目前3.5%-4％的收益率不具备太厚实的风险挡板。

CPI已经连续9个月为负数，央行暂时不太可能加息，但CPI已有探底回升趋势。近期一些食品价格持续上涨，从政策动向看，央行下半年工作重心活动六：累计充值得神装也将转移到防上。人行此前发布报告显示，前货币信贷继续保持快速增长，9月末金融机构人民币各项贷款余额39.04万亿元，前三季度人民币贷款增加8.67万亿元，同比均大幅增长。预计未来适度控制信贷增速、提高货币回笼力度等措施会逐步出台，一旦经济继续向好、通胀因素抬头，央行很可能甚至在整个游戏行业形成风潮在明年提升利率，这对债市是不利的。

年内债市整体机会依然有限，但不排除部分收益率较高的，在持续下挫后出现反弹。目前企业债收益率明显高于国债，如存续期在5年左右的和，包括新湖债、江铜债、康美债等税后收益率接近或超过6％，而新近发行的长虹债税后收益率高达6.7％。在资产组合中保持一定比例的企业债仍是不错的配置选择。