行业原油减产协议存变数油价走势难乐观

文/桑潇

2017年11月30日（周四）输出国组织（OPEC，欧佩克）将在维也纳召开半年度会议，会上OPEC及等Non-OPEC产油国将讨论是否在减产协议到期后予以延长。会议之前，市场关于减产协议延长的预期浓郁，尤其是10月、11月国际油市受其支撑、出现两次明显的价格拉涨，欧美期货价格一度攀至2015年下半年以来的逾两年新高。但随着会议临近，俄对待减产协议延长的立场引发市场忧虑情绪，国际油市弱势震荡、静待会议消息。中宇资讯认为本次会议产油国延长减产协议的可能性比较大，但再次持续、宽幅拉升油价的可能性不大。

我们知道，国际油市在年度经历“断崖式”下跌，国际油价由100美元/桶跌至40美元/桶，甚至在2016年一季度的时候再次触底、跌至十三年的价格低点27美元/桶附近。2016年-2017年国际油市稳步向好，回暖步伐缓慢而且坎坷，根据2017年国际油市主要行情趋势来看，其中有关于产油国减产协议等方面的消息，对下面几个时间段的行情波动起到极为明显的影响：

2016年12月-2017年2月：2016年12月减产协议签订导致国际油价出现5美元/桶的拉涨，配合2017年初减产协议正式实施，国际油价维持此价位窄幅波动近三个月；

2017年3月：三个月后，由于俄罗斯减产动作止步不前、OPEC内部出现不和谐言论、各个产油国减产履约率低再加上页岩油复苏等利空因素影响，国际油市进入第一波下行行情；

5月下半月：5月25日OPEC半年度会议之前，市场上关于减产协议延长的预期对油市形成比较明显的支撑，国际油市连续回暖；

4、5月底至6月： “延长减产协议9个月、减产规模维持之前协议”的会议决议符合却又低于市场预期，令国际油市进入年内第三轮下行行情，国际油价一个月内跌幅近20%，欧美原油价格于6月21日以44.82、42.53美元/桶的价位创下年内低点；

进入下半年，8月份圣彼得堡会议出现乐观言论，减产协议延长至2018年年底的会议预期对油市形成强劲支撑，当然这期间存在地缘风险等各方面的利好成为一名战场上的名忍将才因素共同作用，最终国际油市于10月、11月出现两轮明显的拉涨行情，欧美原油价格于11月攀至2015年下半年之后的、逾两年新高。

综合来看，产油国减产协议对油市的影响并不单单是利好，对于产油国而言，“减产”实际上是把 “双刃剑”，以市场份额为代价对油价的支撑、实际上也没有想象中那么坚固，我们预期本次会议减产协议将再次延长，是考虑到如果减产协议到期为止，那么此前产油国减产所做的努力很有可能付之流水、令油市再次出现宽幅滑落的可能，所以即使是把“双刃剑”，产油国也需要减产协议的继续来维稳油价、抗衡页岩油。

中宇资讯同时认为，在10月11月两轮价格拉涨中，油市已经消化减产协议延长这一预期，所以即便是会议决议符合市场预期、将减产协议延长至2018年公司与广东省盐业集团有限公司(简称“广盐集团”)签订了《战略合作意向书》年底，也不会引发油市的宽幅上扬，横向整理的可能性比较大。鉴于俄罗斯立场的含糊不清，会议前夕市场气氛诡异，油市弱势整理，如果本次会议达不到市场预期，国际油市甚至很有可能出现止涨回落的情况，市场面临较大的下行风险。

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