天期月末飙升仍低于六七月份鼓励

机床配附件及维修2021年03月22日

地方官员拜访络绎不绝每日经济(,)实习 丹 发自北京

有这样一条曲线,悄然记录了金融市场流动性演变的每一个轨迹。

《每日经济》梳理7天期Shibor(间同业拆放利率)走势发现,自今年6月高度飙升之后,中间虽也小有起伏,但整体仍呈下行态势。至10月16日,该品种报3.3140%,创5月16日以来的新低。

但最近几个交易日,7天期Shibor随其他各期限Shibor品种连续大涨。

多位金融人士认为,尽管不是很明显,但下半年利率走势整体的确是下行的,偶有几天出现浮动则是受到月末准备金等因素影响,符合季节性规律;至于近期7天期Shibor的飙升,主要是因为缴税和回流资金,预计未来利率不会再出现如6月份的大幅飙升。

7天期Shibor走势整体下行

10月16日,Shibor数据显示,短期利率除1月期出现上涨外,其余品种利率均出现下跌态势或保持不变。其中,7天期、14天期利率下跌50个基点以上,7天期Shibor报3.3140%,创今年5月16日3.1920%以来的新低。

今年6月份,受多重因素影响,Shibor经历了一波剧烈波动。虽然央行6月1~7日公开市场净投放1600亿元,但利率仍在不断推升。6月19日,7天期Shibor利率突破8%,创下自2011年6月份以来的新高。当月20日,7天期Shibor利率大涨292.90个基点,高达11.0040%

然而,随着央行公开表示,当前(,)体系的流动性总体处于合理水平,将坚持贯彻稳健的货币政策之后,Shibor利率出现回落现象。在6月的最后一个交易日,更是出现了首次全线下跌,隔夜Shibor利率回到了5%以下,7天期利率下跌52.1个基点,降至6.1630%。

自7月央行重启逆以来,Shibor走势平稳,整体呈下行态势。

不过,《每日经济》注意到,Shibor在7~10月份仍出现了几个高点。其中,7月29日,7天期利率报5.0570%,突破5%;9月30日,7天期利率大涨45.4个基点至4.203%。

分析人士表示,资金价格在每个月末出现上涨态势有一定规律性,本月23日以来Shibor上涨也有这个因素的影响。尽管最近几个交易日Shibor涨幅较大,但从绝对水平来看,7天期Shibor28日虽已涨至4.8940%,略高于8月末和9月末的水平,但仍低于7月末,更是远低于6月份11.0040%的水平。

跨月后资金面或将平稳

“Shibor走势整体呈下行趋势,显示市场资金面宽松。回顾6月份,流动性紧张主要在于政策原因,但在6月之后的几个月,市场流动性是偏好的,虽然7~9月份利率偶有波动,但基本都是受到月末缴准备金、缴税等因素影响,属于正常的波动。至于近几天利率的飙升,则主要是由财政调款和央行资金回笼所致。”一位城商行资金部交易员告诉 《每日经济》。

一位彭姓金融分析师则指出,一般每年三、四季度的资金面相较于一、二季度是偏紧的,每月月末资金面受到银行考核等因素影响也是比较紧张的。目前全球正在去杠杆化,央行自然不会投放太多货币到市场,因而宏观上一直保持着稳健偏紧的货币政策。总的来讲,相较于6月份,当前的利率水平整体还是下行的,尽管这一趋势不是很明显,但一定程度上也显示了市场流动性的偏好,偶有浮动是符合季节性规律的。

“近几个月(6~8月)国内市场利率波动加大,7月下旬以来短期利率再次上升,在未来几个月恐怕很难有明显的趋势性下降。主要原因在于,虽然银行间流动性受一些外在因素(包括外汇占款、财政存款)影响,但银行间市场短期利率最终反映的是央行的政策意图。近期经济增长有企稳反弹迹象,货币政策针对一般经济周期逆周期操作的迫切性有所降低。”中金公司首席经济学家彭文生此前在研究报告中指出。

针对10月23日以来银行间市场利率的显著上升,彭文生认为,银行间市场利率不会大幅飙升。第一,四季度外生因素将对银行间流动性构成支持。如QE减量可能推迟,年底财政存款集中投放等;第二,银行间流动性归根结底还是取决于央行的货币政策态度。

上述资金部交易员也表达了类似的观点,认为未来利率不会如6月般大幅飙升,因为最近没有像6月份那样的政策方面因素影响市场流动性,度过月末,资金面就会比较平稳。

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