汽车过渡期产销望持续高增荐股源泉

汽车：过渡期产销望持续高增 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：4月11日，中汽协公布2018年 月新能源汽车产销数据6.79万/6.78万辆，同比分别增长105%和117%，环比分别增长7 %和97%，新能源乘用车产销量为6.2万/6.14万辆，其中纯电动乘用车产销4.57万/4.62万辆，插电式混合动力乘用车产销1.6 万/1.52万辆；新能源商用车产销为0.59万/0.64万辆，其中纯电动商用车产销5476辆/5957辆，插电式混合动力商用车产销428辆/426辆。1- 月累计销量达14万辆，去年1- 月累计5.59万辆，同比154%高增长。

月新能源汽车销量6.78万辆，相当于17年8月水平，销量提前释放，略超预期。 月产销高增，主要是在补贴调整的过渡期（2..11），具有抢装效应，相当于17年8月的产销量，销量提前加快释放，略超预期。

我们认为，18年上半年新能源汽车销量将延续高增长；在6.12过渡期后，乘用车高续航里程车型比例会提高，专用车和大巴车将在下半年开始放量。

我们预计在新一年补贴退破的预期下，18年Q4销量将持续高增。全年来看，销量有望在100万辆以上。

月新能源车乘用车为主，乘用车混动延续高增长。 月乘用车，纯电动销4.62万辆，同比增长95%，混动销1.52万辆，同比增长211%。商用车销6 85辆，同比增长14 %。纯电动商用车增幅较大，销售5957辆，同比增长257%。

A00级车占比纯电车型达68%。根据乘联会（另一统计口径），2018年 月新能源汽车乘用车销售5.57万辆，同比增长102%，环比增长91%，其中，纯电动和插电混分别销售4.09和1.48万辆，同比增长78%和220%，环比增长117%和4 %，分别占比7 %和27%。乘用车市场由纯电动特别是A00级车主导，A00级占纯电动车型68%，销售2.79万辆，同比增长12 %，环比增长92%，这主要是低续航里程A00级车型在过渡期后补贴将大幅下滑，过渡期内抢装效应明显。乘用车A0级 月销2624辆，同比增长 0%。乘用车A级销1.04万辆，同比增长27%，环比增长 14%。

按到底玩家通过心魔可以获得那些额外的属性加成呢?全新更新的心魔功能中给玩家提供给增加体质新能源乘用车整车厂比亚迪、北汽、上汽排名前三。前三大车厂 月乘用车销量占总量45%，Q1累积占49%。2018年1- 月，比亚迪/北汽新能源/上汽，分别销售2.85/2.1 /1. 4万辆， 月分别销售1. 1万/8876/5710辆。

投资建议： 月销量环比高增，抢装效应下，预计上半年销量仍保持高增对基本面形成支撑。同时锂电巨头CATL已成功过会，有望抬升板块估值，建议围绕三个层次布局：

第一（优选产业链）：优选竞争格局较好的电解液环节：天赐材料、新宙邦；第二（优质龙头）：全球视角下，围绕CATL\松下\LGC等全球动力锂电龙头及其供应链布局。推荐星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份、先导智能；关注长园集团（低估值）、国轩高科。

第三（新变化）：紧密围绕全球电动车整车龙头发展方向，挖掘新变化和技术趋势来布局。关注高镍趋势；软包、热管理（热泵技术）。