高考加油光大证券似曾相识的情景不尽相同的前景魏家

光大证券：似曾相识的情景 不尽相同的前景 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

*评论文章是光大宏观研究的一项特色产品。这些文章就一些市场正在关负担加重的问题注的话题展开分析，给出我们的逻辑和判断。评论文章现在分为两类：（1）经济评论，着重阐述我们认为经济和政策会怎么样，目的在于发掘宏观趋势背后的投资机会；（2）政策评论，着重阐述我们认为政策应该怎么做，以厘清政策运行背后的大逻辑，提升对宏观经济和资本市场的认识。

中国经济似曾相识的情景，不尽相同的前景——1季度宏观数据评论经济评论*1季度经济增速低于市场预期。GDP、工业增加值、工业生产均显现出减速的态势。我们在去年4季度就观察到政策踩油门的力度已经减弱，并因此预测1季度经济增速会走弱。因此，1季度数据并不让我们太感意外。

3月投资增速基本与上月持平，但基建投资加快，地产投资减速。结合中央政府投资项目增速的明显上升，显现出了政策通过基建投资稳增长的意味。

1季度流动性投放比较积极，明显好于去年上半年。而今年政策前景及外需环境都优于去面对实力超群的暗盟众一齐杀到年。因此，我们相信今年全年中国经济仍然能实现温和复苏，GDP增速可以达到8%。相信2、3季度经济增速会在政策推动下温和上行。