行业天相投顾通胀压力预期减缓政策微调可期总第

天相投顾：通胀压力预期减缓 政策微调可期(总第7期) 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

资金价格方面，上周有的时候友情链接是用脚本转向。这时候这样的链接实际上都已经不是 正常链接了短期资金价格激烈波动，呈现倒“V”型结构,中长期资金价格企稳回落；票据转帖和直贴利率大幅上扬，双双创历史新高。

从过去5年数据上看，9月份新增外汇占款数据均属年内较高水平，在国内外市场利率倒挂和资金卡表用户比例较大。逐利共同作用下，9月份新增外汇占款数据仍将保持年内较高水平。

财政存款方面，8月份新增财政存款较少，为1014.84亿元，较7月份减少3576.88亿元，财政资金释放效果较为明显，从过去5年看，9月份属于财政资金支出较高的月份之一，财政资金的释放和新增外汇占款增加有望部分缓解9月、10月市场资金的紧张局面。

本周IPO家数为4家，其中备受市场关注的是中国水电的上市，公司于25日晚间发布公告发行量由计划35亿股下调至30亿股，发行价格上限为4.8元/股，低于此前市场的预期，以5%~30%的中签率测算，将冻结资金240亿元~1440亿元；中交股份的上会审核以及拟融资不超过200亿元，成为年内最大IPO项目，使股市资金供需压力紧张局面未能有效缓解。

上周1年期人民币NDF和人民币即期汇率间的汇差出现逆转，短期逆转不足以对人民币即期汇率走势造成重大影响，1年期人民币NDF上行动力相对不足，上涨的持续性较弱。

上周大宗商品大幅回调，黄金现货、LME铜、LME铝和NYMEX原油价格分别下跌8.53%、13.78%、5.64%和9.1%，其中NYMEX原油价格和LME铜价创下近1年来新低。大宗商品的大幅下滑短期内有利于增强对政策微调的预期，从中长期看，大宗商品继续出现下跌的概率较大，可持续性较强。

特大资金净流入与30日均线之间的差距上周保持稳定，在上证指数周下跌1.98%下，特大资金流出与30日均线之间的缺口并未扩大，即特大资金在不确定环境中持观望态度。

综合考虑资金流动的稳定性、行业景气度以及估值等3方面因素，本周可关注汽车及配件、建材、医疗器械、软件及服务和化学药等行业的投资机会。