中原证券供求趋于平衡下的估值回归的

中原证券：供求趋于平衡下的估值回归 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

从9月创业板个股涨跌幅看，板块内部“高估值、低增长”的扭曲正在修复过程中，该趋势在未来一段时间有望延续。

9月上市新股的首日涨幅仅为39%，较8月下降44%，预计部分资金将因此流出一级市场，10月份上市新股的认购倍数有望下降，相应中签率将有所提高。

支撑创业板在初期高估的基础有两个，一是市场对上市企业业绩高速增长具有共识；二是相对于充裕的资金来说股票供应过小，造成局部流动性过剩。目前两个基础都已发生动摇。

预计创业板未来每季度IPO加大小非解禁将产生500亿市值的股票供给，是之前供给量的一倍以上。

海外热钱将有可能成为下阶段A股市场增量资金的主要来源，但热钱流入更有可能推动结构性行情，创业板受益程度不大。

发展的眼光投向了保护政策相对宽松的水资源。 由于解禁和低增长两大利空因素已经在8、9月份有所反映，10月份可能迎来利空的真空期，我们判断创业板将有望结束单边下跌，迎来阶段性企稳。

建议短线操作能力强的投资者可在指数继续下跌后适当参与，博取反弹收益。对于所选取个股，建议符合四个条件：年内无解禁压力、中报业绩增长好、属于新兴战略产业、估值相对合理。

基于此，我们推荐新宙邦、台基股份、数字政通等作为十月反弹品种。